العملات المستقرة ذات العائد: كيف تدفع الفوائد وما مخاطرها

العملات المستقرة ذات العائد: كيف تدفع الفوائد وما مخاطرها

العملة المستقرة العادية تحافظ على سعر الدولار ولا تدفع شيئًا لحاملها. أما العملة المستقرة ذات العائد فتسعى أيضًا إلى الدولار، لكنها تحتسب فوق ذلك فائدة.

يختلف مصدر هذه الفائدة من نموذج لآخر، وعليه تتوقف المخاطر. نشرح من أين يأتي العائد ولماذا يرتبط بما يفعله متداولو المراجحة.

ما هي العملة المستقرة ذات العائد

هي رمز مرتبط بالدولار يُنقل جزء من أرباح احتياطياته أو استراتيجيته إلى الحامل. ويتم الاحتساب إما بارتفاع سعر الرمز مقابل الدولار أو بإصدار رموز جديدة إلى المحفظة.

في USDT وUSDC الكلاسيكيتين يحتفظ المُصدر بالاحتياطيات في سندات وودائع، لكنه يحتفظ بالعائد لنفسه. أما النماذج ذات العائد فتتقاسمه مع الحامل.

من أين تأتي العملات المستقرة ذات العائد بالفوائد

سندات الخزانة في الاحتياطيات

أوضح نموذج. يشتري المُصدر سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، ويحصل على قسائمها، وينقلها إلى الحاملين بعد خصم عمولته.

يندرج هنا الرموز القائمة على سندات الخزانة - USDY من Ondo ومنتجات مشابهة. يتبع العائد هنا أسعار الفائدة على السندات القصيرة ويتغير معها.

صفقة الأساس والدولارات الاصطناعية

الدولار الاصطناعي لا يحافظ على سعره باحتياطيات في بنك، بل بمركز محايد الدلتا. أشهر مثال - USDe من Ethena: يحتفظ البروتوكول بالعملات المشفرة ويفتح في الوقت نفسه مراكز بيع على العقود الآجلة الدائمة بالمبلغ نفسه.

سعر العملة في هذا المركز غير مهم، فربح أحد الطرفين يعوض خسارة الآخر. ويأتي العائد من معدل التمويل الذي يدفعه أصحاب مراكز الشراء لأصحاب مراكز البيع، ومن ستاكينغ الضمان.

في جوهرها هي الصفقة نفسها «فوري زائد بيع على العقد الدائم» التي يستخدمها متداولو المراجحة، لكنها مغلفة في رمز.

الإقراض

تُودَع العملة المستقرة في بروتوكول إقراض أو على منصة، ويدفع المقترضون فائدة. يعتمد المعدل على الطلب على القروض ويتقلب بشدة.

مقارنة نماذج العملات المستقرة ذات العائد

في رأينا، السؤال الأول لأي عملة مستقرة ذات عائد هو «من أين يأتي المال». إذا كان الجواب مبهمًا، فالرقم المرتفع في الواجهة لا يعني شيئًا.

ما مخاطر العملات المستقرة ذات العائد

• فك الارتباط: قد ينزل الرمز مؤقتًا أو لفترة طويلة دون الدولار، خاصة عند الاسترداد الجماعي
• معدل التمويل السالب: في الدولارات الاصطناعية ينخفض العائد بل ويصبح سالبًا عندما يبدأ أصحاب مراكز البيع بالدفع لأصحاب مراكز الشراء
• الطرف المقابل: مراكز الدولارات الاصطناعية مفتوحة على منصات مركزية، واحتياطيات سندات الخزانة لدى أمناء الحفظ
• العقد الذكي: خطأ أو اختراق في البروتوكول يضرب جميع الحاملين
• القيود: كثير من الرموز القائمة على سندات الخزانة غير متاحة للجميع ولا في كل الدول

بحسب ملاحظاتنا، تكون الدولارات الاصطناعية في أفضل حالاتها في سوق صاعدة يسودها الطمع ومعدل تمويل موجب. وفي التصحيح المطوّل يكون عائدها أول ما ينكمش.

كيف يرتبط عائد العملات المستقرة بالمراجحة

العملة المستقرة ذات العائد تضع سقفًا مرجعيًا. إذا كانت العملة المستقرة تدفع نسبة معينة دون جهد تقريبًا، فيجب أن تعطي الصفقة المحايدة أكثر، وإلا فلا معنى كبيرًا لها.

لنأخذ مثالًا افتراضيًا بأرقام تعليمية. لنفترض أن عملة مستقرة ذات عائد تدفع 4.3% سنويًا، وصفقة معدل التمويل تعطي بعد الرسوم 7.6% سنويًا على رأس المال نفسه.

نعتقد أن فارق 3.3 نقطة هو مقابل العمل اليدوي ومخاطر الهامش والوقت. إذا تقلص إلى ما يقارب الصفر، فمن الأعقل الاحتفاظ برأس المال في أداة أبسط.

وهناك علاقة عكسية أيضًا. عندما يكون معدل التمويل على العقود الدائمة مرتفعًا، يرتفع عائد الدولارات الاصطناعية، ويذهب جزء من رأس المال الذي كان يمكن أن يتجه إلى الصفقات اليدوية إلى هذه الرموز.

أدواتنا

يتوقف عائد الدولارات الاصطناعية والصفقات اليدوية على معدل التمويل، لذا من الأنسب رؤية معدلات العقود الدائمة على جميع المنصات دفعة واحدة. يبقي ماسح المراجحة لدينا عشرات المنصات في نافذة واحدة، ويحدث الأسعار كل ثانية، ويظهر كل فارق مع الحجم القائم خلفه فعليا. وتساعد حاسبة الفروق على فحص ما يبقى بعد العمولات ورسوم الشبكة والانزلاق عند حجمك. البوت يدوي بالكامل. ولا يتصل أبدا بمفاتيح واجهة منصاتك.

ولتجربة الأدوات على سوق حي، تقدم ArbitrageScanner يوما واحدا من الوصول المجاني إلى المنظومة كاملة.

الأسئلة الشائعة

1. ما هي العملة المستقرة ذات العائد؟

رمز مرتبط بالدولار ينقل إلى الحامل جزءًا من أرباح الاحتياطيات أو الاستراتيجية. ويتم الاحتساب بارتفاع سعر الرمز أو برموز جديدة.

2. من أين تأتي USDe بالعائد؟

USDe من Ethena دولار اصطناعي. يحتفظ البروتوكول بالعملات المشفرة ويفتح مراكز بيع على العقود الدائمة بالمبلغ نفسه، ويأتي العائد من معدل التمويل وستاكينغ الضمان.

3. ما مخاطر العملات المستقرة ذات العائد؟

فك الارتباط، ومعدل التمويل السالب في النماذج الاصطناعية، وموثوقية أمين الحفظ والمنصات الطرف المقابل، وكذلك أخطاء العقود الذكية.

4. هل تدفع USDT وUSDC فوائد؟

المُصدر نفسه لا يحتسب فوائد للحامل. ولا يمكن الحصول على عائد من هذه العملات إلا عبر منصات خارجية وبروتوكولات الإقراض.

5. أيهما أفضل: عملة مستقرة ذات عائد أم مراجحة معدل التمويل؟

هما مهمتان مختلفتان. العملة المستقرة ذات العائد أبسط، وصفقة معدل التمويل تتطلب عملًا وهامشًا، لذا من المنطقي مقارنة نتيجتها بمعدل العملة المستقرة كسقف مرجعي.

الخلاصة

تدفع العملات المستقرة ذات العائد فائدة من ثلاثة مصادر رئيسية: قسيمة السندات في الاحتياطيات، ومعدل التمويل والستاكينغ في الدولارات الاصطناعية، وفوائد المقترضين. وعلى المصدر تتوقف المخاطر أيضًا.

بالنسبة لمتداول المراجحة، هذه الرموز معيار للمقارنة. إذا كانت الصفقة اليدوية على معدل التمويل لا تعطي بعد كل التكاليف أكثر من العملة المستقرة ذات العائد، فيجدر التفكير فيما إذا كان العمل الإضافي مبررًا.

مهم! نحن مطورو برمجيات. لا نقدم توصيات ولا وعودا بالأرباح ولا ننصحك باستثمار أموالك في أي مكان. برنامجنا يدوي بالكامل، وكل أموالك تبقى تحت إدارتك الشخصية. نعرض أمثلة على أرباح حققها عملاؤنا من المراجحة في الماضي، لكننا لا ننصح بتكرار تلك الخطوات حرفيا. أرباحك تعتمد حصريا على أفعالك وعلى عوامل السوق.