الكونتانغو والباكورديشن في سوق العملات المشفرة: ما هما وكيف تربح منهما

الكونتانغو والباكورديشن في سوق العملات المشفرة: ما هما وكيف تربح منهما

يصف الكونتانغو والباكورديشن علاقة سعر العقد الآجل بالسعر الفوري. وبالنسبة للمتداول ليس هذا كلاماً نظرياً: فعلى الفرق بينهما تُبنى إحدى أوضح الصفقات المحايدة تجاه السوق.

ما هو الكونتانغو والباكورديشن

الكونتانغو حالة يُتداول فيها العقد الآجل بسعر أعلى من السعر الفوري. أما الباكورديشن فهي الحالة المعاكسة، حين يكون العقد الآجل أرخص من السعر الفوري.

عند تاريخ الانتهاء تتقارب الأسعار، لأن العقد الآجل والسعر الفوري يصفان في لحظة التسوية الأصل نفسه. ويتلاشى الفرق بينهما تدريجياً.

ما هو أساس العقد الآجل

الأساس (Basis) هو الفرق بين سعر العقد الآجل والسعر الفوري. وفي الكونتانغو يكون موجباً، وفي الباكورديشن سالباً.

حسابه بسيط: الأساس بالنسبة المئوية يساوي فرق السعرين مقسوماً على السعر الفوري. وللحصول على المعدل السنوي، تُضرب النتيجة في 365 وتُقسم على عدد الأيام حتى الانتهاء.

الأنسب متابعة الأساس بالنسبة المئوية ومحسوباً على أساس سنوي. فهكذا يمكن مقارنة عقود آجلة بآجال مختلفة وفهم كم يستعد السوق أن يدفع مقابل الاحتفاظ بالمركز.

العقود الآجلة الدائمة ليس لها تاريخ انتهاء، لذلك يعمل معدل التمويل بدلاً من الأساس. ومعدل التمويل الموجب هو العلامة نفسها على الكونتانغو: أصحاب اللونغ يدفعون لأصحاب الشورت.

لماذا يسود الكونتانغو في الكريبتو

في معظم الأوقات تُتداول العقود الآجلة للعملات المشفرة فوق السعر الفوري. والأسباب متعددة، وكلها تتعلق بالطلب على الرافعة وبتكلفة المال.

• المتداولون يفتحون مراكز لونغ بالرافعة بحماس أكبر من مراكز الشورت
• العملات المستقرة تدرّ عائداً، والاحتفاظ بالأصل الفوري له تكلفة
• من يبيع العقد الآجل مقابل الأصل الفوري يحتاج إلى تعويض عن تجميد رأس المال
• مع صعود السوق يشتد الطلب على مراكز اللونغ ويتسع الأساس

ومن هنا معيار مقارنة بسيط. فإذا كان الأساس السنوي أقل من العائد الذي تمنحه العملات المستقرة دون أي صفقات، فلا معنى يُذكر للاحتفاظ بمركز فوري مع شورت.

بحسب ملاحظاتنا، يكون الأساس السنوي على العملات الكبرى في فترات الصعود القوي أعلى بوضوح منه في الأشهر الهادئة. ويضيق عندما يتراجع الطلب على الرافعة.

ماذا تعني الباكورديشن في سوق العملات المشفرة

تحدث الباكورديشن في الكريبتو بوتيرة أقل، وعادةً في لحظات الضغط. بيع واسع، وتصفيات جماعية، وتحوط عاجل - فينزل العقد الآجل دون السعر الفوري.

هذه إشارة إلى أن السوق مستعد للدفع مقابل الشورت لا مقابل اللونغ. وفي رأينا، الباكورديشن الممتدة على عملة كبرى سبب للنظر بانتباه أكبر إلى المخاطر، لا للبحث فيها عن ربح سهل.

توجد أيضاً صفقة معاكسة في الباكورديشن: بيع الأصل الفوري على المكشوف عبر الاقتراض وشراء العقد الآجل. لكن اقتراض العملة له تكلفة وليس متاحاً دائماً، لذلك تُستخدم بوتيرة أقل.

كيف تعمل صفقة cash-and-carry

صفقة cash-and-carry هي شراء الأصل الفوري وفتح شورت متزامن على العقد الآجل للأصل نفسه. فلا يكاد المركز يتأثر باتجاه السعر، والعائد هو الأساس الذي يتقارب إلى الصفر عند الانتهاء.

لنأخذ مثالاً افتراضياً بأرقام تعليمية. سعر البيتكوين الفوري 100,000 USDT، والعقد الآجل الفصلي الذي ينتهي بعد 90 يوماً بسعر 101,500 USDT.

عند الانتهاء ستتقارب الأسعار، وأياً كان اتجاه البيتكوين فإن ربح إحدى الساقين يعوّض خسارة الأخرى. ويبقى الأساس المثبَّت عند الدخول مطروحاً منه العمولات.

اختيار العقد يؤثر أيضاً في النتيجة. فالعقد الآجل الفصلي يثبّت العائد عند الدخول، بينما يمنح العقد الدائم مرونة: إذ يمكن إغلاق المركز في أي لحظة دون انتظار تاريخ التسوية.

في العقود الآجلة الدائمة المنطق نفسه، لكن بدلاً من الانتهاء يأتي العائد عبر معدل التمويل كل بضع ساعات. غير أن المعدل متغير، ولا يمكن تثبيته مسبقاً.

ما مخاطر صفقة الأساس

الصفقة محايدة تجاه السوق على الورق فقط. أما في الواقع فلها عدة نقاط ضعف.

• هامش الشورت: عند ارتفاع حاد في السعر تخسر ساق العقود الآجلة، ويجب تعزيز الضمان حتى لو ارتفع الأصل الفوري بالمبلغ نفسه
• تغيّر الأساس: عند الخروج قبل الانتهاء قد يكون الأساس أوسع منه عند الدخول ويسبب خسارة
• منصات مختلفة: وجود الأصل الفوري والعقد الآجل على منصتين مختلفتين يعني تحويلات لا تتم فوراً
• مخاطر المنصة: تبقى الأموال على المنصة طوال فترة فتح المركز
• العمولات والانزلاق السعري عند الدخول والخروج

تخفف قاعدة بسيطة جزءاً من هذه المخاطر: الاحتفاظ على منصة العقود الآجلة باحتياطي ضمان بهامش جيد تحسباً لحركة حادة. فينخفض عائد الصفقة، لكن قفزة سعرية ليلية لن تغلق مركز الشورت قسراً.

نعتقد أن الخطأ الأكبر لدى المبتدئين هو الرافعة الكبيرة على مركز الشورت. فالصفقة التي تحقق على الورق نسبة أو اثنتين في الربع تتحول بسهولة إلى تصفية إذا لم يكفِ الضمان لمواجهة قفزة حادة في السعر.

ما الفرق بين الكونتانغو والباكورديشن

لا تُعد أي من الحالتين بحد ذاتها إشارة للشراء أو البيع. فكلتاهما تُظهران فقط كم يدفع السوق مقابل الاحتفاظ بالمركز وفي أي اتجاه.

أدواتنا

يختلف الأساس ومعدل التمويل بين المنصات، ولا تظهر أفضل منصة لمركز الشورت إلا عندما تكون جميع العقود الدائمة في نافذة واحدة. يبقي ماسح المراجحة لدينا عشرات المنصات في نافذة واحدة، ويحدث الأسعار كل ثانية، ويظهر كل فارق مع الحجم القائم خلفه فعليا. وتساعد حاسبة الفروق على فحص ما يبقى بعد العمولات ورسوم الشبكة والانزلاق عند حجمك. البوت يدوي بالكامل. ولا يتصل أبدا بمفاتيح واجهة منصاتك.

ولتجربة الأدوات على سوق حي، تقدم ArbitrageScanner يوما واحدا من الوصول المجاني إلى المنظومة كاملة.

الأسئلة الشائعة

1. ما هو الكونتانغو بكلمات بسيطة؟

العقد الآجل أغلى من السعر الفوري. فالسوق يدفع علاوة مقابل الحصول على الأصل لاحقاً، وتتلاشى هذه العلاوة تدريجياً حتى تاريخ الانتهاء.

2. ما هي الباكورديشن في الكريبتو؟

العقد الآجل أرخص من السعر الفوري. ويحدث ذلك غالباً في لحظات الذعر والتصفيات الجماعية لمراكز اللونغ والطلب القوي على الشورت، حين يتحوط المتداولون على عجل لمراكزهم.

3. كيف تربح من الكونتانغو؟

عبر صفقة cash-and-carry. فالمتداول يشتري الأصل الفوري ويبيع العقد الآجل، ويكون عائده هو الأساس مطروحاً منه العمولات، دون رهان على اتجاه السعر.

4. ما هو أساس العقد الآجل؟

الفرق بين العقد الآجل والسعر الفوري. ويُحسب بالدولار وبالنسبة المئوية وعلى أساس سنوي، لمقارنة العقود ذات الآجال المختلفة.

5. ما خطورة صفقة cash-and-carry؟

الهامش وتغيّر الأساس. فعند ارتفاع حاد في السعر يتطلب مركز الشورت تعزيز الضمان، وعند الخروج المبكر قد يكون الأساس أوسع منه عند الدخول.

الخلاصة

الكونتانغو هو العقد الآجل فوق السعر الفوري، والباكورديشن دونه. وفي الكريبتو يكون السوق في حالة كونتانغو معظم الوقت، لأن الطلب على مراكز اللونغ بالرافعة أعلى باستمرار من الطلب على الشورت.

على هذا الفرق تُبنى صفقة cash-and-carry: شراء الأصل الفوري وشورت على العقد الآجل مع تثبيت الأساس. عائدها متواضع وقابل للتوقع، وأهم مخاطرها هامش الشورت وتغيّر الأساس قبل الانتهاء.

مهم! نحن مطورو برمجيات. لا نقدم توصيات ولا وعودا بالأرباح ولا ننصحك باستثمار أموالك في أي مكان. برنامجنا يدوي بالكامل، وكل أموالك تبقى تحت إدارتك الشخصية. نعرض أمثلة على أرباح حققها عملاؤنا من المراجحة في الماضي، لكننا لا ننصح بتكرار تلك الخطوات حرفيا. أرباحك تعتمد حصريا على أفعالك وعلى عوامل السوق.