مشتقات — چیست و چگونه از آن‌ها درآمد کسب کنیم؟

مشتقات در ارز دیجیتال چیست و چگونه از آن‌ها استفاده کنیم

بازارهای مالی ابزارهای متنوعی برای کسب سود ارائه می‌دهند. مشتقات یکی از این ابزارهاست که نه تنها به کسب سود کمک می‌کند، بلکه برای پوشش ریسک نیز مفید است؛ البته این امر تنها با استفاده صحیح از این ابزار امکان‌پذیر است. 

در این مقاله بخوانید که مشتقات چیست، چه انواعی دارد و مزایا و معایب آن کدام است. 

تعریف مشتقات

ابزارهای مالی مشتق (Derivatives) قراردادهایی بین طرفین معامله هستند که به یک دارایی پایه خاص مرتبط می‌باشند. ارزش آن‌ها بر اساس تغییرات قیمت آن دارایی شکل می‌گیرد که علت نام‌گذاری آن‌ها نیز همین است. شرایط قرارداد، حقوق و تعهدات طرفین را در رابطه با انتقال حجم مشخصی از دارایی پایه تعیین می‌کند. در هنگام عقد قرارداد، پارامترهای کلیدی مانند قیمت انتقال دارایی فیکس می‌شود، اما اجرای تعهدات معمولاً در آینده صورت می‌گیرد.

مثال‌هایی از دارایی پایه

هر دارایی که در بورس معامله می‌شود می‌تواند به عنوان دارایی پایه استفاده شود: 

• ارزها؛

• سهام؛ 

• اوراق قرضه؛ 

• کالاها؛ 

• شاخص‌ها؛

• ارزهای دیجیتال.

انواع مشتقات

قرارداد فیوچرز (آتی)

فیوچرز یا قرارداد آتی از کلمه انگلیسی Future به معنای آینده گرفته شده است. این قرارداد توافقی با زمان و قیمت مشخص برای دارایی است که باید در آینده خریده یا فروخته شود. در واقع، مثال‌های قرارداد فیوچرز در زندگی روزمره زیاد دیده می‌شود. مثلاً شما کاپشنی را در مغازه می‌پسندید اما فعلاً پول کافی ندارید. با فروشنده توافق می‌کنید که مبلغی به عنوان بیعانه بگذارید و یک هفته بعد با بقیه پول برگردید. این یک مثال از قرارداد فیوچرز در زندگی عادی است. 

دو نوع فیوچرز وجود دارد:

1. تحویل فیزیکی — در تاریخ مقرر، دارایی فیزیکی برای خرید یا فروش تحویل داده می‌شود؛ 

2. تسویه نقدی — در تاریخ مقرر دارایی فیزیکی تحویل داده نمی‌شود و تفاوت قیمت توسط یکی از طرفین پرداخت می‌شود. 

مثال کاپشن همان فیوچرز تحویل فیزیکی است. بیایید فیوچرز تسویه نقدی را با مثال بررسی کنیم. فرض کنید می‌خواهید یک قرارداد فیوچرز تسویه نقدی برای یک اونس طلا بفروشید. قیمت فعلی ۳۰۰۰ دلار است و شما راضی هستید. دو حالت پیش می‌آید: اگر تا تاریخ انقضا قیمت طلا به ۳۱۵۰ دلار برسد، شما باید ۱۵۰ دلار به خریدار بپردازید. اگر قیمت ۲۸۵۰ دلار شود، خریدار موظف است ۱۵۰ دلار به شما بپردازد. 

قرارداد فوروارد

قرارداد فوروارد همان فیوچرز است با چند تفاوت: 

1. برای افراد حقیقی در دسترس نیست و بین شرکت‌ها منعقد می‌شود؛  

2. معاملات آن در بازار خارج از بورس (OTC) انجام می‌شود و قوانین خاص خود را دارد، به همین دلیل پیدا کردن خریدار یا فروشنده سخت‌تر است؛ 

3. شرایط قراردادهای فوروارد همیشه اختصاصی است و چارچوب استانداردی ندارد. 

آپشن (اختیار معامله)

آپشن نوعی ابزار مالی مشتق است. قراردادی است که به دارنده آن حق (و نه اجبار) خرید یا فروش یک دارایی را در تاریخ و قیمت مشخص می‌دهد. در تاریخ مقرر، دارنده آپشن تصمیم می‌گیرد که از حق خود استفاده کند یا خیر. 

آپشن‌ها به دو نوع تقسیم می‌شوند: 

1. آپشن کال (Call) — حق خرید دارایی پایه را به دارنده می‌دهد؛

2. آپشن پوت (Put) — حق فروش دارایی پایه را به دارنده می‌دهد.

روزی که تسویه انجام می‌شود تاریخ انقضا و قیمتی که معامله باید در آن انجام شود قیمت استرایک نام دارد. آپشن‌ها نیز مانند فیوچرز به دو نوع تحویل فیزیکی و تسویه نقدی تقسیم می‌شوند. 

در آپشن تحویل فیزیکی: اگر آپشن کال بخرید و قیمت بالاتر از استرایک باشد، دارایی را می‌خرید و با فروش آن سود می‌کنید. اگر قیمت کمتر باشد، از حق خود استفاده نمی‌کنید و فقط پرمیوم (هزینه اولیه آپشن) را از دست می‌دهید.

در آپشن تسویه نقدی: به جای تحویل فیزیکی، سود یا زیان بر اساس نوسانات دارایی محاسبه می‌شود که به آن دلتا می‌گویند. دلتا واحد اندازه‌گیری حساسیت قیمت آپشن به دارایی پایه است. اگر دلتا ۰.۷ باشد، با تغییر ۱ دلاری قیمت دارایی، قیمت آپشن ۰.۷۰ دلار تغییر می‌کند.

سواپ (Swap)

سواپ تبادل موقت دارایی‌ها با هدف معامله یا تبادل بعدی است. طرفین متعهد می‌شوند دارایی را پس از زمان مشخصی به همان شکل یا معادل نقدی بازگردانند. 

انواع سواپ:

1. سواپ نرخ بهره: تبادل پرداخت‌های بهره (ثابت با شناور)؛

2. سواپ ارز: خرید و سپس فروش ارز در تاریخ‌های متفاوت برای پوشش ریسک ارزی؛

3. سواپ سهام: دریافت بازده شاخص بورس در ازای پرداخت بهره؛

4. سواپ کالا: تبادل پرداخت‌ها بر اساس قیمت کالاها بدون تحویل فیزیکی؛

5. سواپ نکوئی اعتبار (CDS): ابزاری شبیه بیمه برای پوشش ریسک ورشکستگی طرف سوم.

مزایا و معایب مشتقات

مزایا

1. امکان پوشش ریسک (Hedging) با فیوچرز و آپشن؛ 

2. استفاده از اهرم برای چند برابر کردن سود؛ 

3. تنوع بخشیدن به استراتژی‌های مالی به دلیل انعطاف‌پذیری بالا. 

معایب

1. اهرم می‌تواند منجر به سودهای نجومی یا ضررهای سنگین شود؛ 

2. حساسیت بالا به تغییرات بازار و نوسانات شدید؛

3. آسیب‌پذیری حقوقی در معاملات خارج از بورس که گاهی فاقد حمایت قضایی هستند.

تاریخچه مشتقات کریپتو

صرافی BitMEX پیشگام ارائه مشتقات در دنیای کریپتو بود و اولین بار فیوچرز دائمی بیت‌کوین را معرفی کرد. در سال ۲۰۱۹ با ورود بایننس، هوبی، بای‌بیت و دری‌بیت رقابت شدت گرفت. 

جامعه کریپتو منتظر مشتقات بود تا سرمایه‌گذاران سازمانی جذب شوند، زیرا:

• بازار جوان بود و کلاهبرداران مانع رشد آن می‌شدند. حضور نهادها باعث ایجاد پلتفرم‌های دارای مجوز و نظارت دولتی شد؛

• با افزایش حجم معاملات، نوسانات شدید و دست‌کاری‌های قیمتی کاهش یافت.

همچنین مشتقات امکان سود گرفتن از ریزش بازار (Short) را فراهم کردند که فرصت‌های سودآوری را افزایش داد. 

اکنون پلتفرم Bakkt و CME فیوچرز بیت‌کوین را برای نهادهای بزرگ ارائه می‌دهند. 

نتیجه‌گیری

مشتقات بخش جدایی‌ناپذیر بازارهای مالی برای پوشش ریسک و نوسان‌گیری هستند. در کریپتو، آن‌ها باعث جذب سرمایه و نقدینگی می‌شوند. با این حال، استفاده از آن‌ها نیازمند درک عمیق است زیرا اهرم بالا می‌تواند خطرناک باشد (آموزش‌های بیشتر را در بخش Arbitrage Scanner بیابید).