استیبل‌کوین‌های سودده: چگونه سود می‌پردازند و چه ریسک‌هایی دارند

استیبل‌کوین‌های سودده: چگونه سود می‌پردازند و چه ریسک‌هایی دارند

استیبل‌کوین معمولی قیمت دلار را حفظ می‌کند و چیزی به دارنده نمی‌پردازد. استیبل‌کوین سودده هم به دنبال حفظ قیمت دلار است، اما علاوه بر آن سود هم می‌پردازد.

منبع این سود در مدل‌های مختلف متفاوت است و ریسک‌ها به آن بستگی دارند. بررسی می‌کنیم بازده از کجا می‌آید و چرا به کاری که آربیتراژگرها انجام می‌دهند مربوط است.

استیبل‌کوین سودده چیست

توکنی متصل به دلار که بخشی از درآمد ذخایر یا استراتژی آن به دارنده منتقل می‌شود. سود یا از طریق افزایش قیمت توکن نسبت به دلار پرداخت می‌شود یا از طریق انتشار توکن جدید به کیف پول.

در USDT و USDC کلاسیک، ناشر ذخایر را در اوراق قرضه و سپرده‌ها نگه می‌دارد، اما درآمد را برای خودش نگه می‌دارد. مدل‌های سودده آن را با دارنده تقسیم می‌کنند.

استیبل‌کوین‌های سودده سود را از کجا می‌آورند

اوراق خزانه در ذخایر

قابل فهم‌ترین مدل. ناشر اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا را می‌خرد، کوپن آن‌ها را دریافت می‌کند و پس از کسر کارمزد خود به دارندگان منتقل می‌کند.

توکن‌های مبتنی بر اوراق خزانه، مانند USDY از Ondo و محصولات مشابه، در این دسته‌اند. بازده اینجا نرخ اوراق کوتاه‌مدت را دنبال می‌کند و همراه با آن تغییر می‌کند.

معاملات بیسیس و دلارهای مصنوعی

دلار مصنوعی قیمت را نه با ذخایر بانکی، بلکه با یک موقعیت دلتا-خنثی حفظ می‌کند. شناخته‌شده‌ترین نمونه USDe از Ethena است: پروتکل ارز دیجیتال نگه می‌دارد و هم‌زمان به همان مبلغ قراردادهای دائمی را شورت می‌کند.

در چنین موقعیتی قیمت کوین اهمیتی ندارد و سود یک طرف زیان طرف دیگر را خنثی می‌کند. درآمد از فاندینگی که لانگ‌ها به شورت‌ها می‌پردازند و از استیکینگ وثیقه حاصل می‌شود.

در واقع این همان معامله «اسپات به‌علاوه شورت پرپ» است که آربیتراژگرها از آن استفاده می‌کنند، فقط در قالب یک توکن بسته‌بندی شده است.

وام‌دهی

استیبل‌کوین در یک پروتکل وام‌دهی یا یک پلتفرم قرار داده می‌شود و وام‌گیرندگان سود می‌پردازند. نرخ به تقاضای وام بستگی دارد و نوسان زیادی دارد.

مقایسه مدل‌های استیبل‌کوین سودده

به نظر ما اولین سؤال درباره هر استیبل‌کوین سودده این است: «پول از کجا می‌آید». اگر پاسخ مبهم باشد، عدد بالا در رابط کاربری هیچ معنایی ندارد.

استیبل‌کوین‌های سودده چه ریسک‌هایی دارند

• دیپگ: توکن ممکن است موقتاً یا برای مدت طولانی زیر دلار برود، به‌خصوص در بازخرید گسترده
• فاندینگ منفی: درآمد دلارهای مصنوعی وقتی شورت‌ها شروع به پرداخت به لانگ‌ها می‌کنند کاهش می‌یابد و حتی منفی می‌شود
• طرف معامله: موقعیت‌های دلارهای مصنوعی در صرافی‌های متمرکز باز شده‌اند و ذخایر اوراق خزانه نزد کاستودین‌ها هستند
• قرارداد هوشمند: خطا یا هک در پروتکل به همه دارندگان ضربه می‌زند
• محدودیت‌ها: بسیاری از توکن‌های مبتنی بر اوراق خزانه برای همه و در همه کشورها در دسترس نیستند

طبق مشاهدات ما، دلارهای مصنوعی در بازار صعودی همراه با طمع و فاندینگ مثبت بهترین عملکرد را دارند. در یک اصلاح طولانی، بازده آن‌ها اولین چیزی است که کم می‌شود.

بازده استیبل‌کوین‌ها چه ارتباطی با آربیتراژ دارد

استیبل‌کوین سودده یک معیار تعیین می‌کند. اگر استیبل‌کوین تقریباً بدون زحمت سود مشخصی بدهد، یک معامله خنثی باید بیشتر بدهد، وگرنه منطق چندانی ندارد.

یک مثال فرضی با اعداد آموزشی در نظر بگیریم. فرض کنید استیبل‌کوین سودده سالانه 4.3% می‌پردازد و معامله مبتنی بر فاندینگ پس از کارمزدها روی همان سرمایه سالانه 7.6% بازده دارد.

ما معتقدیم اختلاف 3.3 واحد درصدی دستمزد کار دستی، ریسک مارجین و زمان است. اگر این اختلاف تقریباً به صفر برسد، نگه داشتن سرمایه در ابزار ساده‌تر منطقی‌تر است.

ارتباط معکوس هم وجود دارد. وقتی فاندینگ پرپ‌ها بالاست، بازده دلارهای مصنوعی بالا می‌رود و بخشی از سرمایه‌ای که می‌توانست وارد معاملات دستی شود به سمت این توکن‌ها می‌رود.

ابزارهای ما

بازده دلارهای مصنوعی و معاملات دستی به فاندینگ وابسته است، بنابراین بهتر است نرخ پرپ‌ها را هم‌زمان در همه صرافی‌ها ببینید. اسکنر آربیتراژ ما ده‌ها صرافی را در یک پنجره نگه می‌دارد، قیمت‌ها را هر ثانیه به‌روز می‌کند و هر فاصله را همراه حجمی که واقعا پشتش است نشان می‌دهد. ماشین‌حساب اسپرد کمک می‌کند ببینید در حجم شما پس از کارمزد، هزینه شبکه و لغزش چه می‌ماند. ربات کاملا دستی است. هرگز به کلیدهای API صرافی شما وصل نمی‌شود.

برای آزمودن ابزارها روی بازار زنده، ArbitrageScanner یک روز دسترسی رایگان به کل اکوسیستم می‌دهد.

پرسش‌های پرتکرار

1. استیبل‌کوین سودده چیست؟

توکنی متصل به دلار که بخشی از درآمد ذخایر یا استراتژی را به دارنده منتقل می‌کند. سود از طریق افزایش قیمت توکن یا توکن‌های جدید پرداخت می‌شود.

2. USDe بازده خود را از کجا می‌آورد؟

USDe از Ethena یک دلار مصنوعی است. پروتکل ارز دیجیتال نگه می‌دارد و به همان مبلغ پرپ شورت می‌کند و درآمد از فاندینگ و استیکینگ وثیقه حاصل می‌شود.

3. استیبل‌کوین‌های سودده چه ریسک‌هایی دارند؟

دیپگ، فاندینگ منفی در مدل‌های مصنوعی، قابل اعتماد بودن کاستودین و صرافی‌های طرف معامله و همچنین خطا در قراردادهای هوشمند.

4. آیا USDT و USDC سود می‌پردازند؟

خود ناشر به دارنده سودی نمی‌پردازد. درآمد از این کوین‌ها فقط از طریق پلتفرم‌های شخص ثالث و پروتکل‌های وام‌دهی به دست می‌آید.

5. کدام بهتر است: استیبل‌کوین سودده یا آربیتراژ فاندینگ؟

این‌ها دو کار متفاوت‌اند. استیبل‌کوین سودده ساده‌تر است و معامله مبتنی بر فاندینگ به کار و مارجین نیاز دارد، بنابراین منطقی است نتیجه آن را با نرخ استیبل‌کوین به‌عنوان معیار مقایسه کنید.

نتیجه

استیبل‌کوین‌های سودده از سه منبع اصلی سود می‌پردازند: کوپن اوراق قرضه در ذخایر، فاندینگ و استیکینگ در دلارهای مصنوعی و سود وام‌گیرندگان. ریسک‌ها هم به منبع بستگی دارند.

برای آربیتراژگر این توکن‌ها معیاری برای مقایسه‌اند. اگر معامله دستی مبتنی بر فاندینگ پس از همه هزینه‌ها بیشتر از یک استیبل‌کوین سودده بازده ندارد، باید فکر کرد که آیا کار اضافه ارزشش را دارد.

مهم! ما توسعه‌دهنده نرم‌افزار هستیم. توصیه و وعده سود نمی‌دهیم و به شما پیشنهاد نمی‌کنیم پولتان را جایی سرمایه‌گذاری کنید. نرم‌افزار ما کاملا دستی است و تمام پول شما زیر مدیریت شخصی خودتان می‌ماند. نمونه‌هایی از سود مشتریان ما در گذشته روی آربیتراژ را نشان می‌دهیم، اما توصیه نمی‌کنیم آن اقدامات را مو به مو تکرار کنید. سود شما تنها به اقدامات خودتان و به عوامل بازار بستگی دارد.