یک سال پس از سقوط 10 اکتبر: 19 میلیارد لیکوئیدیشن و سه درس برای آربیتراژگر

یک سال پس از سقوط 10 اکتبر: 19 میلیارد لیکوئیدیشن و سه درس برای آربیتراژگر

درست یک سال پیش، 10 اکتبر 2025، بازار بزرگ‌ترین ریزش تاریخ خود را تجربه کرد. پس از اظهارات ترامپ درباره تعرفه بر کالاهای چینی، در یک شبانه‌روز حدود 19 میلیارد دلار پوزیشن لیکوئید شد.

آن روز را نه برای درام باید به یاد آورد. آن روز نقاط ضعف تقریباً همه استراتژی‌ها را نشان داد، از جمله آن‌هایی که خنثی به شمار می‌رفتند.

درس اول: قیمت در یک صرافی، قیمت بازار نیست

در اوج ریزش، استیبل‌کوین USDe در یک صرافی بزرگ تا حدود 65 سنت سقوط کرد، در حالی که در صرافی‌های دیگر حدود یک دلار باقی ماند. پوزیشن‌هایی که از آن به‌عنوان وثیقه استفاده می‌کردند، با قیمت محلی لیکوئید شدند.

طبق مشاهدات ما، دقیقاً همین جدا شدن‌های محلی از دلار بزرگ‌ترین اسپردهای آن روز را ایجاد کردند. اما تنها عده‌ای انگشت‌شمار از آن‌ها سود بردند و کسانی ضرر کردند که وثیقه‌شان با قیمت یک صرافی ارزش‌گذاری می‌شد.

درس دوم: پای هج ممکن است ناپدید شود

برخی صرافی‌ها کاهش خودکار پوزیشن‌ها را فعال کردند. پوزیشن‌های سودده به‌اجبار بسته شدند تا زیان پوزیشن‌های لیکوئیدشده پوشش داده شود و در بسیاری از پوزیشن‌های جفتی دقیقاً همان پایی از بین رفت که در برابر حرکت بازار محافظت می‌کرد.

درس سوم: در شرایط استرس، انتقال‌ها متوقف می‌شوند

وقتی شبکه‌ها و صرافی‌ها پربار هستند، برداشت‌ها با تأخیر انجام می‌شوند و گاهی متوقف می‌شوند. اسپردی که شبیه پول مفت به نظر می‌رسید، با انتقال قابل بستن نبود.

در یک سال چه تغییر کرد

صرافی‌ها ارزش‌گذاری وثیقه و سازوکارهای کاهش پوزیشن را بازنگری کردند و بسیاری از معامله‌گران اهرم خود را کاهش دادند. به نظر ما، بازار محتاط‌تر شده، اما آبشارها از بین نرفته‌اند: تنها در 8 اکتبر امسال لیکوئیدیشن‌ها دوباره از یک میلیارد فراتر رفت.

ما معتقدیم درس اصلی آن روز همچنان پابرجاست. پوزیشن جفتی خنثی تنها تا زمانی خنثی است که هر دو پای آن زنده باشند، بنابراین اهرم روی آن‌ها باید پایین باشد، سرمایه از پیش میان صرافی‌ها توزیع شده باشد و قوانین کاهش پوزیشن هر صرافی پیش از فعال شدن شناخته شده باشد.

ابزارهای ما

جدا شدن‌های محلی قیمت در یک صرافی خاص را فقط با مقایسه لحظه‌ای همه صرافی‌ها می‌توان دید. اسکنر آربیتراژ ما ده‌ها صرافی را در یک پنجره نگه می‌دارد، قیمت‌ها را هر ثانیه به‌روز می‌کند و هر فاصله را همراه حجمی که واقعا پشتش است نشان می‌دهد. ماشین‌حساب اسپرد کمک می‌کند ببینید در حجم شما پس از کارمزد، هزینه شبکه و لغزش چه می‌ماند. ربات کاملا دستی است. هرگز به کلیدهای API صرافی شما وصل نمی‌شود.

برای آزمودن ابزارها روی بازار زنده، ArbitrageScanner یک روز دسترسی رایگان به کل اکوسیستم می‌دهد.

پرسش‌های پرتکرار

1. 10 اکتبر 2025 چه اتفاقی افتاد؟

بزرگ‌ترین ریزش تاریخ بازار کریپتو. پس از اظهارات درباره تعرفه بر کالاهای چینی، در یک شبانه‌روز حدود 19 میلیارد دلار پوزیشن لیکوئید شد.

2. چه بر سر USDe آمد؟

در یک صرافی بزرگ تا حدود 65 سنت سقوط کرد، در حالی که در صرافی‌های دیگر حدود یک دلار ماند. پوزیشن‌هایی با وثیقه آن با قیمت محلی لیکوئید شدند.

3. کاهش خودکار پوزیشن‌ها چیست؟

سازوکاری که در آن صرافی پوزیشن‌های سودده را به‌اجبار می‌بندد تا زیان پوزیشن‌های لیکوئیدشده را پوشش دهد. در بسیاری از پوزیشن‌های جفتی پای هج این‌گونه از بین رفت.

4. چگونه پوزیشن جفتی را در برابر چنین روزی محافظت کنیم؟

اهرم پایین روی هر دو پا، سرمایه از پیش در هر دو صرافی، وثیقه نه در یک دارایی و شناخت قوانین کاهش پوزیشن هر صرافی.

نتیجه

یک سال پیش بازار در یک شبانه‌روز حدود 19 میلیارد به‌خاطر لیکوئیدیشن از دست داد. آن روز نشان داد که قیمت یک صرافی ممکن است از بازار جدا شود، پای هج ممکن است ناپدید شود و انتقال‌ها در شرایط استرس متوقف می‌شوند.

برای آربیتراژ درس همان است: پوزیشن جفتی فقط تا زمانی خنثی است که هر دو پا زنده باشند. اهرم پایین، سرمایه در هر دو طرف و شناخت قوانین هر صرافی مهم‌تر از پهنای اسپرد در اوج وحشت است.

مهم! ما توسعه‌دهنده نرم‌افزار هستیم. توصیه و وعده سود نمی‌دهیم و به شما پیشنهاد نمی‌کنیم پولتان را جایی سرمایه‌گذاری کنید. نرم‌افزار ما کاملا دستی است و تمام پول شما زیر مدیریت شخصی خودتان می‌ماند. نمونه‌هایی از سود مشتریان ما در گذشته روی آربیتراژ را نشان می‌دهیم، اما توصیه نمی‌کنیم آن اقدامات را مو به مو تکرار کنید. سود شما تنها به اقدامات خودتان و به عوامل بازار بستگی دارد.