وام با وثیقه ارز دیجیتال: چگونه کار می‌کند و چه ریسک‌هایی دارد

وام با وثیقه ارز دیجیتال: چگونه کار می‌کند و چه ریسک‌هایی دارد

وام با وثیقه ارز دیجیتال بدون فروش کوین‌ها پول در اختیارتان می‌گذارد. معامله‌گر موقعیت خود در بیت‌کوین یا اتر را نگه می‌دارد و برای کارهای دیگر استیبل‌کوین یا فیات می‌گیرد.

در ادامه بررسی می‌کنیم چنین وام‌هایی چگونه ساخته شده‌اند، LTV و لیکویید شدن وثیقه چیست و چگونه از وام برای سرمایه یک ساختار آربیتراژی استفاده می‌شود.

وام با وثیقه ارز دیجیتال چگونه کار می‌کند

وام‌گیرنده کوین‌ها را به‌عنوان وثیقه به وام‌دهنده یا یک قرارداد هوشمند می‌سپارد. در عوض وامی کمتر از ارزش وثیقه می‌گیرد و اختلاف آن‌ها پشتوانه‌ای برای افت قیمت است.

تا وقتی بدهی بازپرداخت نشده، وثیقه قفل است. پس از بازپرداخت وام با بهره، کوین‌ها به صاحبشان برمی‌گردند.

تفاوت وام CeFi با وام DeFi

CeFi یعنی وام از یک شرکت: صرافی، بانک یا پلتفرم وام‌دهی. DeFi یعنی وام از یک پروتکل که قواعدش در قرارداد هوشمند نوشته شده است.

به نظر ما هیچ‌یک از دو گزینه به‌طور پیش‌فرض امن‌تر از دیگری نیست. در CeFi به شرکت اعتماد می‌کنید و در DeFi به کد، و هر دو اعتماد باید بررسی شود.

LTV چیست و چگونه محاسبه می‌شود

LTV (loan-to-value) نسبت مبلغ بدهی به ارزش فعلی وثیقه است. هرچه LTV بالاتر باشد، فاصله تا لیکویید شدن کمتر است.

LTV هر ثانیه همراه با قیمت وثیقه تغییر می‌کند. اگر بیت‌کوین بیفتد، LTV بالا می‌رود، حتی اگر یک دلار هم بیشتر وام نگرفته باشید.

مارجین کال و لیکویید شدن وثیقه چیست

وام‌دهنده معمولاً دو آستانه دارد. در آستانه اول مارجین کال می‌رسد: درخواستی برای افزودن وثیقه یا بازپرداخت بخشی از بدهی، در حالی که هنوز تا فروش اجباری فاصله هست.

در آستانه دوم وثیقه بدون دخالت شما فروخته می‌شود.

در لیکویید شدن، وام‌گیرنده فقط بخشی از کوین‌ها را از دست نمی‌دهد. اغلب جریمه‌ای هم اضافه می‌شود و فروش در بدترین زمان، در بازار نزولی، انجام می‌شود.

یک مثال فرضی از محاسبه

همه اعداد فرضی‌اند. معامله‌گر 1 BTC را با قیمت 80,000 دلار وثیقه می‌گذارد و 30,000 دلار وام به استیبل‌کوین می‌گیرد.

• LTV اولیه: 30,000 / 80,000 = 37.5%
• مارجین کال در LTV 65%: قیمت بیت‌کوین حدود 46,150 دلار
• لیکویید شدن در LTV 75%: قیمت بیت‌کوین 40,000 دلار
• برای برگرداندن LTV به 37.5% در قیمت 60,000، باید 7,500 دلار از بدهی را بازپرداخت کرد یا حدود 0.33 BTC وثیقه افزود

پشتوانه در این مثال بزرگ به نظر می‌رسد. اما بازار پیش‌تر افت نصف شدن بیت‌کوین در چند هفته را دیده است، پس آستانه لیکویید شدن را باید همیشه زیر نظر داشت.

چه کسانی در 2026 با وثیقه بیت‌کوین وام می‌دهند

این موضوع به‌سرعت از محدوده صرافی‌های کریپتو فراتر می‌رود. پیش‌تر نوشتیم که Jeonbuk Bank کره جنوبی نخستین وام‌های بانکی کشور با وثیقه بیت‌کوین را راه‌اندازی کرد: پول برای سرمایه در گردش به شرکت‌ها داده می‌شود و تنها وثیقه BTC است.

نمونه دیگر Kalshi Prime است. مشتریان می‌توانند با وثیقه بیت‌کوین، اتر و استیبل‌کوین‌های واجد شرایطی که نزد BitGo نگهداری می‌شوند وام بگیرند و پول را برای مارجین قراردادهای آتی استفاده کنند.

طبق مشاهدات ما، چنین محصولاتی جایی ظاهر می‌شوند که کریپتو مانند یک دارایی وثیقه‌ای عادی دیده می‌شود. این نشانه خوبی برای کل بازار است.

چگونه از وام برای سرمایه ساختار آربیتراژی استفاده کنیم

آربیتراژگر وام با وثیقه را فقط برای یک چیز می‌خواهد: گرفتن استیبل‌کوین بدون فروش کوین‌های بلندمدت. این استیبل‌کوین‌ها سرمایه در گردش ساختار می‌شوند.

• نرخ بهره وام را هزینه دیگری از ساختار در کنار کارمزدها و فاندینگ حساب کنید
• LTV را به‌وضوح پایین‌تر از آستانه مارجین کال نگه دارید و برای افزودن وثیقه ذخیره داشته باشید
• کل وام را به یک صرافی نفرستید: بهتر است سرمایه تقسیم شود
• به یاد داشته باشید که ساختار ممکن است کمتر از هزینه وام بازده دهد و آن وقت وام زیان‌ده می‌شود

ما معتقدیم وام تنها وقتی توجیه دارد که بازده خالص ساختار پس از همه هزینه‌ها به‌طور پایدار از بهره بیشتر باشد. در غیر این صورت فقط بهای ریسک لیکویید شدن وثیقه را می‌پردازید.

ابزارهای ما

سرمایه قرضی هر روز گران‌تر می‌شود، پس بهتر است ساختارهای آربیتراژی را سریع پیدا کنید و قیمت‌های همه صرافی‌ها را روی یک صفحه ببینید. اسکنر آربیتراژ ما ده‌ها صرافی را در یک پنجره نگه می‌دارد، قیمت‌ها را هر ثانیه به‌روز می‌کند و هر فاصله را همراه حجمی که واقعا پشتش است نشان می‌دهد. ماشین‌حساب اسپرد کمک می‌کند ببینید در حجم شما پس از کارمزد، هزینه شبکه و لغزش چه می‌ماند. ربات کاملا دستی است. هرگز به کلیدهای API صرافی شما وصل نمی‌شود.

برای آزمودن ابزارها روی بازار زنده، ArbitrageScanner یک روز دسترسی رایگان به کل اکوسیستم می‌دهد.

پرسش‌های پرتکرار

1. وام با وثیقه بیت‌کوین چگونه کار می‌کند؟

بیت‌کوین را به‌عنوان وثیقه به وام‌دهنده یا قرارداد هوشمند می‌سپارید و وامی کمتر از ارزش وثیقه می‌گیرید. پس از بازپرداخت بدهی با بهره، کوین‌ها برمی‌گردند.

2. LTV در وام کریپتویی چیست؟

نسبت مبلغ بدهی به ارزش فعلی وثیقه. وقتی قیمت وثیقه می‌افتد، LTV بالا می‌رود و فاصله تا لیکویید شدن کم می‌شود.

3. اگر بیت‌کوین شدید بیفتد، چه بر سر وثیقه می‌آید؟

ابتدا مارجین کال با درخواست افزودن وثیقه یا بازپرداخت بخشی از بدهی می‌رسد. اگر LTV به آستانه لیکویید شدن برسد، وثیقه به‌اجبار فروخته می‌شود، اغلب با جریمه.

4. تفاوت وام CeFi با وام DeFi چیست؟

در CeFi وام‌دهنده یک شرکت یا بانک است و وثیقه نزد آن یا یک امانت‌دار نگهداری می‌شود. در DeFi وام را پروتکل می‌دهد و لیکویید شدن به‌طور خودکار از طریق قرارداد هوشمند انجام می‌شود.

5. کدام بانک‌ها با وثیقه بیت‌کوین وام می‌دهند؟

در کره جنوبی Jeonbuk Bank به شرکت‌ها با وثیقه بیت‌کوین وام وون می‌دهد. Kalshi Prime با وثیقه بیت‌کوین، اتر و استیبل‌کوین‌های واجد شرایط برای مارجین قراردادهای آتی وام می‌دهد.

6. آیا می‌توان از وام کریپتویی برای آربیتراژ استفاده کرد؟

می‌توان، اگر بازده خالص ساختار پس از همه هزینه‌ها از نرخ بهره وام بیشتر باشد. نرخ بهره را باید هزینه حساب کرد و LTV را با فاصله زیاد از مارجین کال نگه داشت.

نتیجه

وام با وثیقه ارز دیجیتال بدون فروش کوین‌ها پول می‌دهد، اما در عوض نیاز به پایش دائمی LTV دارد. مارجین کال و لیکویید شدن ناشی از افت قیمت وثیقه‌اند، نه وام‌گیری تازه.

برای آربیتراژگر چنین وامی راهی برای گرفتن استیبل‌کوین در گردش است. فقط وقتی معنا دارد که ساختار پس از همه هزینه‌ها بیش از هزینه وام بازده دهد.

مهم! ما توسعه‌دهنده نرم‌افزار هستیم. توصیه و وعده سود نمی‌دهیم و به شما پیشنهاد نمی‌کنیم پولتان را جایی سرمایه‌گذاری کنید. نرم‌افزار ما کاملا دستی است و تمام پول شما زیر مدیریت شخصی خودتان می‌ماند. نمونه‌هایی از سود مشتریان ما در گذشته روی آربیتراژ را نشان می‌دهیم، اما توصیه نمی‌کنیم آن اقدامات را مو به مو تکرار کنید. سود شما تنها به اقدامات خودتان و به عوامل بازار بستگی دارد.