چرا صندوق‌های پوشش ریسک ETFهای بیت‌کوین را کم کردند: معامله بیسیس دیگر صرف نمی‌کند
with ArbitrageScanner!
چرا صندوق‌های پوشش ریسک ETFهای بیت‌کوین را کم کردند: معامله بیسیس دیگر صرف نمی‌کند
طبق محاسبات Galaxy Research، نه صندوق بزرگ موقعیت‌های خود در ETFهای اسپات بیت‌کوین را 68,000 BTC کاهش دادند. این مربوط به بازه پایان 2025 تا میانه 2026 است.
نگران‌کننده به نظر می‌رسد. اما Galaxy این را به ناامیدی از بیت‌کوین ربط نمی‌دهد، بلکه به فشرده شدن بازدهی معامله بیسیس تا حدود 4.8% سالانه.
معامله بیسیس به زبان ساده
قرارداد آتی بیت‌کوین در CME معمولاً گران‌تر از اسپات است. به اختلاف این دو بیسیس می‌گویند.
صندوق ETF را می‌خرد و هم‌زمان به همان حجم قرارداد آتی CME می‌فروشد. دیگر برایش مهم نیست قیمت به کدام سو برود: تا سررسید، قیمت آتی و اسپات به هم می‌رسند و صندوق اختلاف را برمی‌دارد.
یک مثال فرضی
اعداد زیر فرضی‌اند. فرض کنید بیت‌کوین 80,000 دلار است و قرارداد آتی با سررسید سه ماه بعد 81,200 دلار.
بیسیس فصلی | قیمت آتی با اسپات 80,000 | سالانه پیش از هزینه‌ها |
1.5% | 81,200 | حدود 6% |
1.2% | 80,960 | حدود 4.8% - سطح برآورد Galaxy |
از این بازدهی هنوز کارمزد ETF، هزینه مارجین و هزینه پول کم می‌شود.
چرا صندوق‌ها این معامله را می‌بندند
اگر یک ساختار با مارجین، جابه‌جایی قراردادها و ریسک‌های عملیاتی حدود 4.8% سالانه بازده دهد، رقابت با ابزارهای دلاری ساده‌تر برایش سخت است. به نظر ما صندوق‌ها فقط سرمایه را به جایی منتقل می‌کنند که بازده به ازای هر واحد ریسک بالاتر است.
هنگام بستن این ساختار، صندوق ETF را می‌فروشد و موقعیت شورت آتی را می‌بندد. در آمار این مثل خروج سرمایه دیده می‌شود، هرچند هیچ شرط جهت‌داری علیه بیت‌کوین در کار نیست.
این درباره بلوغ بازار چه می‌گوید
فشرده شدن بیسیس نشانه بالغ شدن بازار است. وقتی سرمایه زیادی وارد این ساختار می‌شود، اختلاف یکسان می‌شود و بازدهی آسان از بین می‌رود.
طبق مشاهدات ما، بیسیس جایی باز است که بازیگران بزرگ با پول ارزان کم باشند. ورود صندوق‌ها از طریق ETF این اختلاف را خورد.
بیسیس کجا هنوز بازتر است
- آلت‌کوین‌ها: قراردادهای آتی و پرپچوال آن‌ها اغلب با اختلاف محسوس‌تری نسبت به اسپات معامله می‌شوند
- قراردادهای پرپچوال آفشور: به جای بیسیس فاندینگ دارند و در دوره‌های داغ بازار فاندینگ می‌تواند بالاتر باشد
- اختلاف قیمت یک کوین در صرافی‌های مختلف: قیمت‌ها از هم فاصله می‌گیرند، به‌ویژه در حرکت‌های تند
این ساختارها هزینه خودشان را دارند: نقدشوندگی کمتر است و فاندینگ ممکن است سریع علامتش را عوض کند.
ما معتقدیم برای آربیتراژگر مفید است که به بیسیس به چشم نرخی نگاه کند که بازار بابت ریسک می‌پردازد. بیسیس باریک در CME به این معنا نیست که فرصتی وجود ندارد - فرصت‌ها فقط به جاهای سخت‌تر رفته‌اند.
ابزارهای ما
بیسیس و فاندینگ آلت‌کوین‌ها از یک صرافی به صرافی دیگر بسیار فرق می‌کند، پس مقایسه ساختارها وقتی همه صرافی‌ها یک‌جا دیده شوند ساده‌تر است. اسکنر آربیتراژ ما ده‌ها صرافی را در یک پنجره نگه می‌دارد، قیمت‌ها را هر ثانیه به‌روز می‌کند و هر فاصله را همراه حجمی که واقعا پشتش است نشان می‌دهد. ماشین‌حساب اسپرد کمک می‌کند ببینید در حجم شما پس از کارمزد، هزینه شبکه و لغزش چه می‌ماند. ربات کاملا دستی است. هرگز به کلیدهای API صرافی شما وصل نمی‌شود.
برای آزمودن ابزارها روی بازار زنده، ArbitrageScanner یک روز دسترسی رایگان به کل اکوسیستم می‌دهد.
پرسش‌های پرتکرار
1. چرا صندوق‌های پوشش ریسک ETFهای بیت‌کوین را می‌فروشند؟
طبق برآورد Galaxy Research، نه صندوق بزرگ موقعیت‌های خود را 68,000 BTC کم کردند، عمدتاً به دلیل فشرده شدن بازدهی معامله بیسیس تا حدود 4.8% سالانه.
2. معامله بیسیس در بیت‌کوین چیست؟
خرید ETF اسپات و فروش هم‌زمان قرارداد آتی CME به همان حجم. صندوق به قیمت وابسته نیست و اختلاف میان آتی و اسپات را برمی‌دارد.
3. آیا خروج سرمایه از ETF یعنی صندوق‌ها از بیت‌کوین بیرون می‌روند؟
نه لزوماً. هنگام بستن ساختار بیسیس، صندوق ETF را می‌فروشد و شورت آتی را می‌بندد، پس هیچ شرط جهت‌داری علیه بیت‌کوین در کار نیست.
4. امروز بیسیس کجا از CME بازتر است؟
معمولاً در آلت‌کوین‌ها و پرپچوال‌های آفشور که در آن‌ها به جای بیسیس فاندینگ عمل می‌کند. ریسک‌ها هم آنجا بیشتر است: نقدشوندگی کمتر است و نرخ ممکن است سریع علامتش را عوض کند.
نتیجه
نه صندوق بزرگ ETFهای بیت‌کوین را 68,000 BTC کم کردند و Galaxy Research این را با فشرده شدن بازدهی معامله بیسیس تا حدود 4.8% سالانه توضیح می‌دهد. این بستن یک ساختار آربیتراژی است، نه خروج از بیت‌کوین.
بیسیس باریک در CME نشانه بازار بالغ است. فرصت‌ها به سمت آلت‌کوین‌ها، پرپچوال‌های آفشور و اسپردهای بین صرافی‌ها رفته‌اند، جایی که هم بازدهی و هم الزامات کنترل ریسک بالاتر است.
مهم! ما توسعه‌دهنده نرم‌افزار هستیم. توصیه و وعده سود نمی‌دهیم و به شما پیشنهاد نمی‌کنیم پولتان را جایی سرمایه‌گذاری کنید. نرم‌افزار ما کاملا دستی است و تمام پول شما زیر مدیریت شخصی خودتان می‌ماند. نمونه‌هایی از سود مشتریان ما در گذشته روی آربیتراژ را نشان می‌دهیم، اما توصیه نمی‌کنیم آن اقدامات را مو به مو تکرار کنید. سود شما تنها به اقدامات خودتان و به عوامل بازار بستگی دارد.
Want to learn more about crypto arbitrage?
Get a subscription and access the best tool on the market for arbitrage on Spot, Futures, CEX, and DEX exchanges.
