توکن‌های رپ‌شده (WBTC، cbBTC و دیگران): چیستند و چرا پگ خود را از دست می‌دهند
with ArbitrageScanner!
توکن‌های رپ‌شده (WBTC، cbBTC و دیگران): چیستند و چرا پگ خود را از دست می‌دهند
توکن‌های رپ‌شده (wrapped) یک دارایی را از یک شبکه به شبکه دیگر منتقل می‌کنند. شناخته‌شده‌ترین نمونه بیت‌کوین است که می‌خواهند آن را در اتریوم و دیگر شبکه‌های دارای قرارداد هوشمند به کار ببرند.
در حالت ایده‌آل، نسخه رپ‌شده دقیقاً هم‌قیمت دارایی اصلی است. در عمل قیمت گاهی فاصله می‌گیرد و در این راهنما بررسی می‌کنیم چرا این اتفاق می‌افتد و آربیتراژگر با آن چه کند.
توکن‌های رپ‌شده به زبان ساده
توکن رپ‌شده یک رسید برای دارایی است. کسی بیت‌کوین واقعی را در ذخیره نگه می‌دارد و در شبکه دیگری توکنی منتشر می‌کند که وعده مبادله یک به یک می‌دهد.
تا وقتی ذخیره سر جایش است و مبادله کار می‌کند، توکن مثل بیت‌کوین رفتار می‌کند. می‌توان آن را در DeFi گذاشت، وثیقه کرد یا در صرافی فروخت.
رپ کردن چگونه کار می‌کند: کاستودین و پل
دو روش اصلی وجود دارد. در روش اول، بیت‌کوین نزد یک کاستودین است - شرکتی که کوین‌ها را می‌پذیرد، توکن منتشر می‌کند و هنگام مبادله معکوس آن‌ها را می‌سوزاند.
در روش دوم، نقش کاستودین را پل برعهده می‌گیرد: مجموعه‌ای از قراردادهای هوشمند و مشارکت‌کنندگان مستقل که با هم انتشار و بازخرید را امضا می‌کنند. اینجا اعتماد توزیع‌شده است، اما ریسک کد اضافه می‌شود.
نسخه‌های رپ‌شده داخل یک شبکه، مثل WETH، دسته جداگانه‌ای‌اند. آنجا اتر فقط در یک قرارداد هوشمند قفل می‌شود و هیچ نگهدارنده بیرونی وجود ندارد.
تفاوت WBTC، cbBTC و مدل‌های دیگر
مدل | ذخیره نزد کیست | ریسک اصلی |
WBTC | کاستودین، انتشار از طریق شبکه‌ای از شرکای تجاری | اعتماد به کاستودین و عملیات آن |
cbBTC | Coinbase به‌عنوان تنها کاستودین | وابستگی به یک شرکت |
پل‌های غیرمتمرکز | گروهی از امضاکنندگان و قراردادهای هوشمند | خطا در کد یا تبانی امضاکنندگان |
WETH و مشابه‌ها | قرارداد هوشمند در همان شبکه | حداقلی، فقط ریسک قرارداد |
به نظر ما بهتر است یک سؤال را از خودتان بپرسید: چه کسی دارایی واقعی را به من برمی‌گرداند و اگر این کار را نکند چه می‌شود. پاسخ همین سؤال ریسک اصلی نسخه رپ‌شده است.
چرا توکن رپ‌شده پگ خود را از دست می‌دهد
قیمت نسخه رپ‌شده تا وقتی مبادله یک به یک کار می‌کند نزدیک اصل می‌ماند. هر مانعی در این مبادله شکافی باز می‌کند.
- تردید درباره کاستودین: خبر تغییر مالکیت، مشکل در ذخایر یا رگولاتورها بلافاصله تخفیف ایجاد می‌کند.
- مشکلات پل: هک، توقف فعالیت یا خطا در قرارداد بازخرید را مسدود می‌کند.
- نقدشوندگی ضعیف: در یک صرافی کوچک یا استخر کم‌عمق، یک فروش بزرگ قیمت را بیشتر از بازار اصلی جابه‌جا می‌کند.
- دسترسی محدود به بازخرید: اگر فقط شرکای کاستودین بتوانند توکن را مستقیم بسوزانند، بقیه باید منتظر بازار بمانند.
طبق مشاهدات ما، انحراف‌های کوچک در حد کسری از درصد معمولاً به نقدشوندگی مربوط‌اند و سریع بسته می‌شوند. تخفیف بزرگ و پایدار بیشتر نشانه تردید درباره خود ذخیره است.
آربیتراژ روی انحراف توکن رپ‌شده چگونه شکل می‌گیرد
منطق ساده است. اگر نسخه رپ‌شده ارزان‌تر از بیت‌کوین باشد، می‌توان آن را خرید و سپس به اصل بازخرید کرد یا منتظر بازگشت قیمت ماند.
برای اینکه به حرکت خود بیت‌کوین وابسته نباشید، طرف دوم معامله معمولاً با شورت در فیوچرز باز می‌شود. در این صورت نتیجه فقط به همگرایی نسخه رپ‌شده با اصل بستگی دارد.
مثال فرضی
اعداد آموزشی‌اند. بیت‌کوین 80,000 دلار است و توکن رپ‌شده در یکی از پلتفرم‌ها 79,680 دلار، یعنی 0.4% تخفیف.
معامله‌گر یک توکن می‌خرد و هم‌زمان یک بیت‌کوین را در فیوچرز شورت می‌کند. اگر قیمت‌ها همگرا شوند، حدود 320 دلار پیش از هزینه‌ها به دست می‌آورد.
از این مبلغ باید کارمزد هر دو طرف، فاندینگ شورت در مدت انتظار و هزینه انتقال یا بازخرید را کم کرد. اما اگر تخفیف به دلیل مشکلات ذخیره بزرگ شده باشد، ممکن است اصلاً بسته نشود.
خطرات آربیتراژ توکن‌های رپ‌شده
ریسک اصلی این است که تخفیف گاهی منصفانه است. بازار ممکن است احتمال واقعی بازنگشتن کامل ذخیره را در قیمت لحاظ کرده باشد.
ریسک دوم زمان است. بازخرید از طریق کاستودین یا پل ساعت‌ها و روزها طول می‌کشد و گاهی فقط برای گروه محدودی از مشارکت‌کنندگان امکان‌پذیر است.
ما معتقدیم منطقی است آربیتراژ روی توکن‌های رپ‌شده را با حجم‌های کوچک و فقط با توکن‌هایی شروع کنید که مسیر بازخرید آن‌ها روشن است. اگر معلوم نیست چه کسی دارایی را برمی‌گرداند، تخفیف فرصت نیست، هشدار است.
ابزارهای ما
انحراف توکن رپ‌شده از دارایی اصلی فقط با مقایسه هم‌زمان قیمت‌ها در پلتفرم‌های متعدد دیده می‌شود، آن هم همراه با حجمی که واقعاً می‌توان گرفت. اسکنر آربیتراژ ما ده‌ها صرافی را در یک پنجره نگه می‌دارد، قیمت‌ها را هر ثانیه به‌روز می‌کند و هر فاصله را همراه حجمی که واقعا پشتش است نشان می‌دهد. ماشین‌حساب اسپرد کمک می‌کند ببینید در حجم شما پس از کارمزد، هزینه شبکه و لغزش چه می‌ماند. ربات کاملا دستی است. هرگز به کلیدهای API صرافی شما وصل نمی‌شود.
برای آزمودن ابزارها روی بازار زنده، ArbitrageScanner یک روز دسترسی رایگان به کل اکوسیستم می‌دهد.
پرسش‌های پرتکرار
1. توکن رپ‌شده به زبان ساده چیست؟
رسیدی برای یک دارایی در شبکه‌ای دیگر. کسی اصل دارایی را در ذخیره نگه می‌دارد و در عوض توکنی با وعده مبادله یک به یک منتشر می‌کند.
2. تفاوت WBTC و cbBTC چیست؟
هر دو بیت‌کوین را از طریق کاستودین رپ می‌کنند. ذخیره cbBTC نزد Coinbase است و انتشار WBTC از طریق کاستودین و شبکه‌ای از شرکای تجاری انجام می‌شود.
3. چرا WBTC ارزان‌تر از بیت‌کوین است؟
معمولاً به دلیل نقدشوندگی در یک پلتفرم مشخص. تخفیف بزرگ و طولانی بیشتر به تردید درباره کاستودین یا پل مربوط است.
4. آیا می‌توان از انحراف توکن رپ‌شده سود گرفت؟
معامله بر پایه خرید نسخه رپ‌شده با تخفیف و شورت دارایی اصلی ساخته می‌شود. اما تخفیف ممکن است ریسک واقعی ذخیره را بازتاب دهد و بسته نشود.
5. آیا نگهداری بیت‌کوین رپ‌شده امن است؟
ریسک آن از بیت‌کوین معمولی بیشتر است: اعتماد به کاستودین یا کد پل هم اضافه می‌شود. این را باید هنگام انتخاب نسخه رپ‌شده در نظر گرفت.
نتیجه
توکن‌های رپ‌شده بیت‌کوین و دیگر دارایی‌ها را به شبکه‌های دیگر می‌برند. قیمت تا وقتی مبادله یک به یک کار می‌کند نزدیک اصل می‌ماند و اختلال در کاستودین، پل یا نقدشوندگی شکاف ایجاد می‌کند.
آربیتراژ روی این شکاف‌ها ممکن است، اما پول مفت نیست. پیش از ورود باید مسیر بازخرید را شناخت، هزینه‌ها را حساب کرد و به یاد داشت که تخفیف گاهی بازتاب یک ریسک واقعی است.
مهم! ما توسعه‌دهنده نرم‌افزار هستیم. توصیه و وعده سود نمی‌دهیم و به شما پیشنهاد نمی‌کنیم پولتان را جایی سرمایه‌گذاری کنید. نرم‌افزار ما کاملا دستی است و تمام پول شما زیر مدیریت شخصی خودتان می‌ماند. نمونه‌هایی از سود مشتریان ما در گذشته روی آربیتراژ را نشان می‌دهیم، اما توصیه نمی‌کنیم آن اقدامات را مو به مو تکرار کنید. سود شما تنها به اقدامات خودتان و به عوامل بازار بستگی دارد.
Want to learn more about crypto arbitrage?
Get a subscription and access the best tool on the market for arbitrage on Spot, Futures, CEX, and DEX exchanges.
