Futuros perpétuos (perps): o que são e como funcionam

Futuros perpétuos (perps): o que são e como funcionam

O futuro perpétuo, ou perp, é o instrumento mais popular das exchanges de cripto. Ele concentra a maior parte do volume, embora nas finanças tradicionais quase não exista um contrato assim.

Vamos ver como ele funciona, para que serve o funding e por que os perps aparecem com tanta frequência em operações de arbitragem.

O que é um futuro perpétuo

É um contrato sobre o preço de um ativo sem data de vencimento. Você abre uma posição apostando na alta ou na queda e a mantém pelo tempo que quiser, enquanto houver margem suficiente.

Você não tem a moeda em si. Existe apenas uma obrigação sobre a diferença de preço, que a exchange recalcula o tempo todo.

Qual a diferença entre o futuro perpétuo e o futuro com vencimento

O futuro com vencimento tem uma data de expiração. Nesse dia, o contrato é liquidado pelo preço do ativo subjacente, e a diferença em relação a ele desaparece sozinha.

O perp não tem essa data, por isso precisa de outro mecanismo para ficar perto do spot. Esse mecanismo é o funding.

Como funciona o funding nos futuros perpétuos

O funding é um pagamento periódico entre longs e shorts. A exchange não recebe nada, o dinheiro passa de um lado do mercado para o outro.

Se o perp está mais caro que o spot, a taxa é positiva e os longs pagam os shorts. Manter uma posição comprada fica mais caro, parte dos compradores fecha a posição e o preço do perp desliza em direção ao spot.

Com a taxa negativa, é o contrário. Os shorts pagam os longs, e isso empurra o preço do perp para cima.

Um exemplo didático com números hipotéticos. Posição de 10.000 USDT, taxa de funding de 0,01% por período de oito horas.

• Pagamento por período: 10.000 × 0,0001 = 1 USDT.
• Com esse calendário, são três períodos por dia, ou seja, 3 USDT por dia.
• Com a taxa positiva, quem paga esse valor é o long, e quem recebe é o short.

O calendário e a fórmula variam entre exchanges: em algumas o cálculo é a cada oito horas, em outras com mais frequência. Antes de operar, confira as condições na plataforma específica.

O que são preço de marcação e preço de índice

O preço de índice é o preço médio do ativo em várias exchanges spot. Ele serve como referência externa.

O preço de marcação (mark price) é o preço justo do contrato, que a exchange calcula com base no índice. É por ele que se calcula o resultado não realizado e se decide se é hora de liquidar a posição.

A última negociação no livro pode dar um salto brusco em um mercado raso. O preço de marcação suaviza esses solavancos, e por isso a liquidação normalmente não é acionada por uma única ordem aleatória.

Como funcionam margem e alavancagem nos perps

Toda posição exige uma garantia - a margem. A alavancagem mostra quantas vezes o tamanho da posição é maior que a garantia.

Em termos hipotéticos: com margem de 1.000 USDT e alavancagem de 5x, a posição será de 5.000 USDT. Quanto maior a alavancagem, menor o movimento de preço contra você necessário para causar a liquidação.

Na nossa visão, a alavancagem nos perps é uma ferramenta para economizar garantia, e não um acelerador de lucro. O prejuízo cresce exatamente na mesma velocidade.

Como os perps são usados na arbitragem

A operação clássica é comprar a moeda no spot e abrir um short do mesmo volume no perp. O risco de preço se anula, e o resultado vem do funding e da diferença de preços.

Pelo que observamos, as taxas de funding de uma mesma moeda variam bastante de uma exchange para outra. Por isso, o segundo esquema popular é long no perp onde a taxa é menor e short onde ela é maior.

Os dois esquemas têm armadilhas: taxas de entrada e saída, slippage, mudança de sinal da taxa e risco de liquidação de uma das pernas. Acreditamos que calcular a operação sem esses itens é calculá-la errado.

É prático comparar o funding dos perps de várias exchanges no scanner de futuros do ArbitrageScanner, que reúne as taxas em uma única tela.

Nossas ferramentas

O funding de uma mesma moeda varia de exchange para exchange, e a operação spot + perp só faz sentido quando as taxas de todas as plataformas estão visíveis de uma vez. Nosso screener de arbitragem mantém dezenas de plataformas numa janela, atualiza cotações a cada segundo e mostra cada diferença junto do volume que realmente a sustenta. A calculadora de spreads ajuda a conferir o que sobrevive a taxas, custos de rede e derrapagem no seu tamanho. O bot é totalmente manual. Ele nunca se conecta às chaves de API das suas corretoras.

Para testar as ferramentas em mercado ao vivo, a ArbitrageScanner oferece um dia de acesso gratuito a todo o ecossistema.

FAQ (Perguntas frequentes)

1. O que é um futuro perpétuo em palavras simples?

É um contrato sobre o preço de uma criptomoeda sem data de vencimento. Você ganha ou perde com a variação do preço sem possuir a moeda, e pode manter a posição pelo tempo que quiser enquanto houver margem suficiente.

2. Qual a diferença entre o perpétuo e o futuro comum?

O futuro comum (com vencimento) tem uma data de expiração, na qual o preço converge com o spot. O perpétuo não tem essa data, e quem puxa o preço dele para o spot é o mecanismo de funding.

3. Quem paga o funding nos futuros perpétuos?

Com a taxa positiva, os longs pagam os shorts; com a negativa, os shorts pagam os longs. A exchange não participa desses pagamentos, o dinheiro passa entre os traders.

4. Com que frequência o funding é cobrado?

Depende da exchange e do contrato. Muitas vezes o cálculo é feito a cada oito horas, mas existem intervalos mais curtos, por isso vale conferir o calendário na plataforma.

5. O que é o preço de marcação nos futuros?

É o preço justo do contrato, que a exchange calcula com base no preço de índice do spot. O resultado não realizado e o nível de liquidação são calculados pelo preço de marcação.

6. Dá para ganhar com funding sem risco?

A operação spot + perp elimina o risco de preço, mas não todos os riscos. Continuam as taxas, o slippage, a mudança de sinal da taxa e a possível liquidação do short em uma alta brusca do preço.

Conclusão

O futuro perpétuo é um contrato sem expiração que se mantém perto do preço spot graças ao funding. O preço de marcação protege contra liquidações aleatórias, e a alavancagem economiza garantia, mas aumenta o risco na mesma proporção.

Para o arbitrador, os perps interessam sobretudo pelo funding e pela diferença de taxas entre exchanges. Antes de abrir a operação, calcule todos os custos e verifique a margem de folga de que cada perna precisa.

IMPORTANTE! Somos desenvolvedores de software. Não damos recomendações nem promessas de ganhos e não aconselhamos você a investir seu dinheiro em lugar nenhum. Nosso software é totalmente manual, todo o seu dinheiro permanece sob seu controle pessoal. Mostramos exemplos de como nossos clientes ganharam com arbitragem no passado, mas não aconselhamos repetir essas ações ao pé da letra. Seus ganhos dependem exclusivamente das suas ações e dos fatores de mercado.