US$ 3,8 bilhões de entradas e viradas bruscas: o que os fluxos dos fundos de bitcoin dizem a um arbitrador

US$ 3,8 bilhões de entradas e viradas bruscas: o que os fluxos dos fundos de bitcoin dizem a um arbitrador

Entre 17 de agosto e 4 de setembro os fundos de bitcoin à vista americanos reuniram cerca de 3,8 bilhões de dólares de entrada líquida. Só na semana terminada no dia quatro chegaram quase 987 milhões.

E em 10 de setembro o quadro se virou: a saída foi de cerca de 282,6 milhões, e era o terceiro dia consecutivo no vermelho. Pelo que observamos, essas viradas são lidas errado mais que qualquer outra coisa, e o erro custa dinheiro.

O que esses números mostram de verdade

A leitura habitual é simples: entra dinheiro, os investidores acreditam; sai dinheiro, se decepcionaram. Na verdade uma parte notável desses fluxos não trata de fé no bitcoin de jeito nenhum.

Pelos fundos corre um par de base. O participante compra cotas do fundo e ao mesmo tempo vende um futuro do mesmo valor, recolhendo a diferença entre o à vista e o contrato. Essa posição é neutra ao preço e vive exatamente enquanto a diferença cobre os custos.

Daí a natureza das viradas. Quando a base se comprime, o par para de se pagar, e o capital sai dos fundos ao mesmo tempo para todos que fizeram a mesma conta. E a saída não diz nada sobre o humor do mercado.

Como distinguir uma coisa da outra

Olhe a base nos mesmos dias. Se a entrada coincide com uma diferença larga entre o à vista e o futuro, você tem diante de si dinheiro de arbitragem e não compradores convictos.

O segundo sinal é a velocidade. O dinheiro de investimento entra no fundo com suavidade e depois fica meses quieto, sem reagir a oscilações pequenas nem a manchetes. O de arbitragem chega em onda e sai do mesmo jeito.

O terceiro é a sincronia com eventos macro. Os fluxos muitas vezes se invertem antes das decisões de juros, porque os participantes cortam posições de antemão diante de um possível salto de volatilidade.

O que tiramos disso

Primeiro e principal: não tome uma saída dos fundos por sinal de venda. Achamos que confundir a saída de capital neutro com fuga de investidores é o erro mais caro na leitura dessa estatística.

Segundo, uma saída significa compressão da base, e isso quer dizer que nos próximos dias os pares na diferença entre à vista e futuro vão render menos. É uma indicação direta de reajustar os limites.

Terceiro, afeta a liquidez. Quando o capital de arbitragem sai, a profundidade dos livros nos pares principais cede um pouco e a derrapagem no mesmo volume cresce.

Quarto, sobre oportunidades. As ondas de entrada e saída criam por si mesmas diferenças de curto prazo entre plataformas, porque as ordens grandes passam de forma desigual pelas corretoras.

O que acompanhar daqui em diante

O vínculo é simples: enquanto o retorno anual da base ficar acima da taxa livre de risco, o dinheiro nos fundos se mantém. Assim que cai abaixo, começa a saída independentemente do preço do bitcoin.

Então vale olhar não os fluxos em si e sim o que está atrás deles. A nosso ver a diferença entre a base de três meses e o retorno dos títulos públicos curtos explica o movimento de capital nos fundos melhor que qualquer manchete sobre o humor do mercado.

Nossas ferramentas

A base e as taxas mudam mais rápido do que sai a estatística dos fundos. Nosso screener de arbitragem mantém dezenas de plataformas numa janela, atualiza cotações a cada segundo e mostra cada diferença junto do volume que realmente a sustenta. A calculadora de spreads ajuda a conferir o que sobrevive a taxas, custos de rede e derrapagem no seu tamanho. O bot é totalmente manual. Ele nunca se conecta às chaves de API das suas corretoras.

Para testar as ferramentas em mercado ao vivo, a ArbitrageScanner oferece um dia de acesso gratuito a todo o ecossistema.

FAQ (Perguntas frequentes)

1. Uma saída dos fundos significa queda de preço?

Não necessariamente. Uma parte notável do capital ali é neutra à direção: entra pela diferença entre o à vista e o futuro e sai quando essa diferença para de cobrir os custos.

2. O que é um par de base através de um fundo?

A compra de cotas do fundo e a venda simultânea de um futuro do mesmo valor. A posição não depende do movimento do preço e o ganho vem da convergência das duas cotações até a data de execução.

3. Como distinguir dinheiro de arbitragem do de investimento?

Pela velocidade e pela coincidência com a base. O de investimento entra com suavidade e fica meses, o de arbitragem chega em onda e sai igualmente brusco atrás do retorno do par.

4. O que fazer durante uma saída?

Esperar compressão da base e elevar de antemão os limites de seleção. Os pares na diferença entre à vista e futuro rendem menos nesses períodos e a derrapagem nos pares principais cresce um pouco.

5. Que indicador olhar?

A diferença entre o retorno anual da base e a taxa dos títulos públicos curtos. Enquanto o primeiro estiver mais alto, o capital nos fundos se mantém; assim que ficar mais baixo, começa a saída.

Conclusão

Os fluxos dos fundos de bitcoin deixaram de ser termômetro de humor há muito tempo. Por eles corre capital neutro, que entra por uma diferença de cotações e sai assim que essa diferença desaparece.

Para nós o valor prático dessa estatística está em outro lugar. Ela mostra em que fase está a negociação de base, e portanto sugere se vale esperar retorno normal dos pares neutros nas próximas semanas ou se é hora de buscar ganho em outro lugar.

IMPORTANTE! Somos desenvolvedores de software. Não damos recomendações nem promessas de ganhos e não aconselhamos você a investir seu dinheiro em lugar nenhum. Nosso software é totalmente manual, todo o seu dinheiro permanece sob seu controle pessoal. Mostramos exemplos de como nossos clientes ganharam com arbitragem no passado, mas não aconselhamos repetir essas ações ao pé da letra. Seus ganhos dependem exclusivamente das suas ações e dos fatores de mercado.