Juro real dos títulos e bitcoin: qual a relação e onde acompanhar

Juro real dos títulos e bitcoin: qual a relação e onde acompanhar

O juro real dos títulos é um dos números macro mais úteis para o trader de cripto. Ele mostra quanto o investidor ganha com títulos públicos acima da inflação.

Depois das eleições de meio de mandato nos EUA, James Butterfill, da CoinShares, lembrou que, para o bitcoin, juros reais, liquidez em dólar e fluxos para ETPs importam mais do que a política. Vamos ver que indicador é esse e como interpretá-lo.

O que é juro real, de forma simples

O rendimento nominal é o que o título paga no papel. O juro real é o que sobra depois do ajuste pela inflação.

Por exemplo: se o título rende 4,3% ao ano e o mercado espera inflação de 2,4%, o juro real fica em torno de 1,9%. É esse número que os investidores comparam com outros ativos.

Como calcular o juro real: TIPS e expectativas de inflação

Existem duas formas. A primeira é subtrair do rendimento nominal as expectativas de inflação do mercado, chamadas de breakeven.

A segunda é olhar para os TIPS, títulos americanos protegidos contra a inflação. O valor de face deles é corrigido pela inflação, por isso o rendimento dos TIPS já é o juro real.

O prazo mais acompanhado é o de 10 anos. Ele é o mais próximo do horizonte em que os fundos comparam títulos com ações, ouro e cripto.

Por que o juro real afeta o bitcoin

O bitcoin não paga juros. Quando os títulos oferecem um rendimento relevante acima da inflação, manter um ativo sem renda fica mais caro.

Por isso a alta do juro real costuma pressionar os ativos de risco, e a queda os favorece. O dinheiro procura o maior retorno ajustado ao risco, e a taxa livre de risco define a régua para todos.

Na nossa visão, essa relação funciona no horizonte de semanas e meses, não de horas. Em um dia específico, o preço do bitcoin é movido por fluxos para fundos, liquidações e notícias.

Como o juro real se relaciona com a liquidez em dólar

Um juro real alto costuma vir junto com um dólar forte e com aperto de liquidez. Tomar emprestado é caro, e sobra menos dinheiro para apostas de risco.

Quando o juro real cai, o dólar muitas vezes enfraquece e a liquidez aumenta. Acreditamos que é justamente nesses períodos que a cripto encontra o cenário mais favorável.

• juro real em alta: o dólar se fortalece, ativos de risco sob pressão
• juro real em queda: o dólar enfraquece, a cripto ganha mais espaço para subir
• salto brusco nos rendimentos: a volatilidade aumenta em todos os mercados ao mesmo tempo
• juro real estável: ganham protagonismo os fluxos para fundos e os fatores internos da cripto

Onde acompanhar o juro real dos títulos

A fonte gratuita mais prática é o FRED, a base de dados do Federal Reserve Bank de St. Louis. Lá estão as séries de rendimento dos TIPS de vários prazos e as expectativas de inflação do mercado, com gráficos e histórico.

Terminais financeiros e sites com cotações de títulos mostram o mesmo rendimento. Pelas nossas observações, para o trader de cripto basta conferir uma vez por dia o juro real de 10 anos e sua variação na semana.

Como o arbitrador pode usar o juro real

O arbitrador não negocia títulos, mas o juro real define o pano de fundo das suas operações. Ele influencia quanto os traders estão dispostos a pagar pela alavancagem.

Funding

Quando os juros reais caem e o mercado está com apetite por risco, há mais longs alavancados, e o funding dos perpétuos sobe. Com juros em alta, o apetite por alavancagem diminui, e as taxas de funding costumam ser mais modestas.

Basis

O basis entre o futuro e o spot concorre com a taxa livre de risco. Se o basis anualizado está abaixo do rendimento dos títulos, a operação de basis tem mais dificuldade para atrair capital.

Exemplo hipotético

O exemplo é hipotético. O juro real de 10 anos subiu de 1,6% para 2,1% em um mês, e o basis anualizado do futuro trimestral de bitcoin encolheu de 7,3% para 4,8%.

Para o arbitrador, é um sinal para recalcular a operação. Se os custos com taxas e transferências consomem cerca de 1,2% ao ano, o retorno líquido do basis fica mais perto dos títulos do que se gostaria.

Nossas ferramentas

O cenário macro altera o funding e o basis em todas as exchanges, mas não da mesma forma, e é mais prático comparar as taxas em uma única janela. Nosso screener de arbitragem mantém dezenas de plataformas numa janela, atualiza cotações a cada segundo e mostra cada diferença junto do volume que realmente a sustenta. A calculadora de spreads ajuda a conferir o que sobrevive a taxas, custos de rede e derrapagem no seu tamanho. O bot é totalmente manual. Ele nunca se conecta às chaves de API das suas corretoras.

Para testar as ferramentas em mercado ao vivo, a ArbitrageScanner oferece um dia de acesso gratuito a todo o ecossistema.

FAQ (Perguntas frequentes)

1. O que é o juro real dos títulos?

É o rendimento do título descontada a inflação esperada. Ele mostra quanto o investidor ganha acima da alta de preços.

2. Como o juro real afeta o bitcoin?

A alta do juro real costuma pressionar o bitcoin, porque manter um ativo sem renda fica mais caro. A queda, em geral, favorece os ativos de risco.

3. O que são TIPS?

São títulos do Tesouro americano protegidos contra a inflação. O rendimento deles é considerado o juro real.

4. Onde ver o juro real dos títulos dos EUA?

De graça no FRED, a base de dados do Fed de St. Louis. Lá estão os rendimentos dos TIPS e as expectativas de inflação, com histórico.

5. Como o juro real se relaciona com o funding?

Com juros reais baixos, os traders se alavancam com mais disposição, e o funding dos perpétuos sobe. Com juros altos, o apetite por alavancagem diminui.

6. Como o juro real afeta o basis dos futuros?

O basis concorre com a taxa livre de risco. Se o basis anualizado fica abaixo do rendimento dos títulos, a operação de basis perde atratividade.

Conclusão

O juro real dos títulos é o preço do dinheiro ajustado pela inflação. Quando ele sobe, a vida fica mais difícil para os ativos de risco e o bitcoin; quando cai, o cenário para a cripto melhora.

Para o arbitrador, vale tratá-lo como pano de fundo para decisões sobre funding e basis. Basta conferir uma vez por dia o rendimento do TIPS de 10 anos e compará-lo com as taxas anualizadas das suas operações.

IMPORTANTE! Somos desenvolvedores de software. Não damos recomendações nem promessas de ganhos e não aconselhamos você a investir seu dinheiro em lugar nenhum. Nosso software é totalmente manual, todo o seu dinheiro permanece sob seu controle pessoal. Mostramos exemplos de como nossos clientes ganharam com arbitragem no passado, mas não aconselhamos repetir essas ações ao pé da letra. Seus ganhos dependem exclusivamente das suas ações e dos fatores de mercado.