Valor justo do bitcoin nos balanços: por que a Strategy registra lucros bilionários

Valor justo do bitcoin nos balanços: por que a Strategy registra lucros bilionários

O valor justo do bitcoin nos balanços é o motivo pelo qual a Strategy registrou lucro líquido de US$ 19,5 bilhões no terceiro trimestre de 2026 com receita de US$ 125,4 milhões.

Vamos ver como funciona essa contabilização, por que esse lucro é contábil e como separá-lo do resultado do próprio negócio.

O que é o valor justo do bitcoin nos balanços

Valor justo é o preço de mercado de um ativo na data do balanço. Para o bitcoin, ele é obtido no principal mercado ativo em que a empresa poderia vender as moedas.

Desde 2025, as empresas americanas registram cripto a preço de mercado. É o que exige a norma FASB ASU 2023-08: a variação de valor no período vai direto para a demonstração de resultados.

Se o bitcoin se valorizou no trimestre, a empresa registra ganho de remarcação. Se se desvalorizou, registra perda, mesmo sem ter vendido uma única moeda.

Como o bitcoin era contabilizado antes de 2025

Antes, o bitcoin era contabilizado como ativo intangível pelo custo de aquisição menos impairment. O valor só podia ser baixado para menos.

A alta da cotação não entrava no balanço enquanto as moedas não fossem vendidas. Por isso, os balanços dos detentores de bitcoin ficavam bem atrás do mercado, e os resultados trimestrais pareciam piores do que a realidade.

Por que o lucro com remarcação é chamado de contábil

O lucro com remarcação não coloca um único dólar na conta da empresa. As moedas continuam no balanço, apenas valem mais.

Para transformá-lo em dinheiro, é preciso vender as moedas. Enquanto isso não acontece, o resultado depende da cotação no último dia do trimestre.

Na nossa visão, o ponto central aqui é a volatilidade. Um trimestre de alta gera bilhões de lucro, e um trimestre de queda pode gerar os mesmos bilhões de prejuízo, embora o negócio da empresa quase não tenha mudado nesse período.

Como ler o balanço de uma tesouraria de bitcoin

No balanço de uma empresa que mantém bitcoin em reserva, é útil separar duas partes do resultado.

• receitas e despesas do negócio principal: software, serviços, mineração ou outra atividade
• lucro ou prejuízo com a remarcação de ativos digitais
• efeitos tributários ligados à remarcação
• quantidade de moedas no balanço e preço médio de compra
• compras e vendas de moedas no período
• dívidas, ações preferenciais e reserva em caixa

A Strategy tem lucro operacional de US$ 20,9 bilhões com receita de US$ 125,4 milhões. Ou seja, a remarcação passou também pela linha operacional, e essa linha, por si só, não diz nada sobre o software.

Acreditamos que o mais honesto é comparar receitas e despesas do negócio principal separadamente e olhar a remarcação ao lado da cotação do bitcoin no mesmo trimestre.

Exemplo hipotético: como a remarcação muda o lucro

Exemplo hipotético. Uma empresa tem 10.000 BTC e não compra novas moedas. Seu negócio principal gera US$ 25 milhões de receita por trimestre e custa US$ 27 milhões em despesas.

O negócio da empresa dá prejuízo estável de US$ 2 milhões por trimestre. Já o resultado do período salta de mais 78 milhões para menos 62 milhões só por causa da cotação.

Os números são hipotéticos e não consideram impostos. Eles mostram a mecânica, não uma empresa real.

O que isso significa para o trader e o arbitrador

Pelo que observamos, manchetes chamativas sobre lucros de tesourarias costumam coincidir com uma alta do bitcoin que já aconteceu. O balanço em si quase não traz informação nova sobre a cotação.

Em compensação, no dia da divulgação a atenção ao bitcoin aumenta, e os preços nas exchanges podem se descolar por um tempo. O scanner de arbitragem mostra essas divergências em dezenas de exchanges, junto com o volume disponível.

Antes de entrar na operação, considere taxas, tarifas de rede e slippage. Sem isso, o spread na tela pode ser menor do que parece.

Nossas ferramentas

Os balanços das tesourarias atraem atenção para o bitcoin, e os preços nas plataformas reagem de formas diferentes, por isso é útil ter todas as exchanges à vista ao mesmo tempo. Nosso screener de arbitragem mantém dezenas de plataformas numa janela, atualiza cotações a cada segundo e mostra cada diferença junto do volume que realmente a sustenta. A calculadora de spreads ajuda a conferir o que sobrevive a taxas, custos de rede e derrapagem no seu tamanho. O bot é totalmente manual. Ele nunca se conecta às chaves de API das suas corretoras.

Para testar as ferramentas em mercado ao vivo, a ArbitrageScanner oferece um dia de acesso gratuito a todo o ecossistema.

FAQ (Perguntas frequentes)

1. O que é o valor justo do bitcoin?

É o preço de mercado do bitcoin na data do balanço, obtido no principal mercado ativo. É por ele que as empresas registram as moedas no balanço.

2. Desde quando as empresas registram cripto a preço de mercado?

Desde 2025, as empresas americanas aplicam a norma FASB ASU 2023-08 e registram cripto a valor justo.

3. Por que a Strategy registra lucros bilionários?

A maior parte do lucro é a remarcação do bitcoin no balanço. No terceiro trimestre de 2026, o lucro líquido foi de US$ 19,5 bilhões com receita de US$ 125,4 milhões.

4. O lucro com remarcação do bitcoin pode virar prejuízo?

Sim. Se a cotação no fim do trimestre seguinte for menor, a empresa vai registrar perda com remarcação, mesmo sem vender uma única moeda.

5. Como diferenciar o lucro com remarcação do negócio operacional?

Olhe separadamente as receitas e despesas do negócio principal e, à parte, a linha de remarcação de ativos digitais, ao lado da cotação do bitcoin no mesmo período.

Conclusão

O valor justo obriga as empresas a mostrar no lucro cada movimento da cotação do bitcoin. Daí os resultados bilionários da Strategy com receita de centenas de milhões.

Esse lucro é contábil e pode se inverter no trimestre seguinte. Ao ler o balanço de uma tesouraria, separe a remarcação do negócio principal e, para operar, olhe para os preços reais e os custos, e não para as manchetes.

IMPORTANTE! Somos desenvolvedores de software. Não damos recomendações nem promessas de ganhos e não aconselhamos você a investir seu dinheiro em lugar nenhum. Nosso software é totalmente manual, todo o seu dinheiro permanece sob seu controle pessoal. Mostramos exemplos de como nossos clientes ganharam com arbitragem no passado, mas não aconselhamos repetir essas ações ao pé da letra. Seus ganhos dependem exclusivamente das suas ações e dos fatores de mercado.