Ouro tokenizado (PAXG, XAUT): o que é e onde está a arbitragem

Ouro tokenizado (PAXG, XAUT): o que é e onde está a arbitragem

Ouro tokenizado é uma criptomoeda lastreada em metal físico. Dá para comprá-lo em uma exchange de cripto em poucos minutos e negociá-lo 24 horas por dia, inclusive nos fins de semana.

Os tokens mais conhecidos são PAXG e XAUT. A seguir, vemos como eles funcionam, por que o preço nem sempre coincide com o ouro à vista e onde isso gera operações de arbitragem.

O que é ouro tokenizado

O token é um direito digital sobre uma quantidade determinada de ouro guardada pelo emissor. No PAXG e no XAUT, um token corresponde a uma onça troy.

O emissor mantém o metal em um cofre, emite tokens com base nessa reserva e promete resgatá-los em ouro ou em dinheiro. Por isso, o preço do token deve ficar perto do preço da onça no mercado tradicional.

Qual a diferença entre PAXG e XAUT

Em linhas gerais, os modelos são parecidos. A diferença está no emissor e na jurisdição: o PAXG é emitido pela Paxos, empresa supervisionada pelo regulador financeiro do estado de Nova York, e o XAUT está ligado à Tether, com o metal guardado na Suíça.

Na nossa visão, para o arbitrador, a diferença entre os tokens importa menos do que a liquidez do par específico em cada exchange. É ela que define quanto se pode passar pela operação.

Por que o preço do PAXG difere do preço do ouro

O token e o metal estão ligados pelo resgate, mas essa ligação não é instantânea. Os desvios surgem por vários motivos.

• horário de negociação: o mercado tradicional de ouro fecha nos fins de semana, enquanto as exchanges de cripto funcionam sempre
• notícias no fim de semana: o token reage na hora, e o ouro à vista só depois da abertura
• liquidez: o livro de ofertas dos tokens de ouro em muitas exchanges é mais fino que o do bitcoin
• ágio e deságio: com demanda alta, o token é negociado acima do metal; em uma liquidação, abaixo
• custo do resgate: valores mínimos e taxas impedem fechar a diferença instantaneamente

Pelo que observamos, os tokens se afastam mais do metal nos fins de semana e nas primeiras horas após a abertura do mercado tradicional. Nos dias úteis, a diferença costuma ser menor.

Onde está a arbitragem com ouro tokenizado

Entre exchanges de cripto

A operação mais acessível é o mesmo token em exchanges diferentes. Se o PAXG está mais caro em uma plataforma do que em outra, dá para comprar onde está mais barato e vender onde está mais caro.

É mais prático manter reserva do token e de stablecoins nas duas exchanges, para não esperar transferência. Assim a operação fecha ao mesmo tempo, e o saldo é equilibrado depois.

Entre PAXG e XAUT

Os dois tokens estão atrelados à mesma onça, por isso seus preços devem ser próximos. Quando um deles fica com ágio em relação ao outro, dá para apostar na convergência.

Contra o mercado tradicional

Mais complexa e cara é a operação “token contra futuro de ouro ou perpétuo de ouro”. Se o token subiu no fim de semana, ele é vendido e, ao mesmo tempo, compra-se um instrumento de ouro, contando com a convergência após a abertura do mercado.

Como calcular a arbitragem de PAXG: exemplo hipotético

Os números abaixo são hipotéticos e servem só para ilustrar o cálculo. Suponha que na exchange A o PAXG custe 3.012 USDT, e na exchange B, 3.027 USDT.

Dos quinze dólares de diferença, sobra menos da metade. Acreditamos que, nos tokens de ouro, o slippage muitas vezes consome mais do que as cotações sugerem, por isso o volume no livro deve ser checado antes da entrada.

Quais os riscos do ouro tokenizado

• risco do emissor: o token vale o mesmo que a promessa do emissor de resgatá-lo em metal
• resgate: a entrega física tem valor mínimo e taxas, e para o pequeno detentor é difícil fechar a diferença via emissor
• liquidez: em exchanges pequenas, não dá para passar uma posição grande sem mover o preço
• congelamento: o emissor pode, tecnicamente, bloquear os tokens em um endereço específico
• fins de semana: a diferença pode não fechar até a abertura e até aumentar

Nossas ferramentas

As diferenças de PAXG e XAUT aparecem em plataformas diferentes e em momentos diferentes, por isso é mais fácil pegá-las quando todas as exchanges estão visíveis de uma vez. Nosso screener de arbitragem mantém dezenas de plataformas numa janela, atualiza cotações a cada segundo e mostra cada diferença junto do volume que realmente a sustenta. A calculadora de spreads ajuda a conferir o que sobrevive a taxas, custos de rede e derrapagem no seu tamanho. O bot é totalmente manual. Ele nunca se conecta às chaves de API das suas corretoras.

Para testar as ferramentas em mercado ao vivo, a ArbitrageScanner oferece um dia de acesso gratuito a todo o ecossistema.

FAQ (Perguntas frequentes)

1. O que é PAXG, em palavras simples?

É um token lastreado em uma onça troy de ouro mantida pelo emissor Paxos. Ele é comprado e vendido em exchanges de cripto, e o preço fica perto do preço do metal.

2. Qual a diferença entre XAUT e PAXG?

Os dois tokens são lastreados em uma onça de ouro. A diferença está no emissor e na jurisdição: o PAXG é emitido pela Paxos, e o XAUT está ligado à Tether e guarda o metal na Suíça.

3. Por que o preço do PAXG fica acima ou abaixo do preço do ouro?

O token é negociado 24 horas por dia, e o mercado tradicional de ouro fecha nos fins de semana. Somam-se a isso o livro de ofertas fino, o ágio em momentos de demanda e o custo do resgate.

4. Dá para ganhar com arbitragem de PAXG?

Surgem diferenças entre exchanges e entre tokens, mas elas costumam ser pequenas. Antes de entrar, é preciso considerar taxas, slippage e o tempo de transferência.

5. É seguro guardar ouro em tokens?

O token depende da confiabilidade do emissor e do cofre. O emissor pode congelar tokens em um endereço, e o resgate em metal não está disponível para todo detentor.

Conclusão

Ouro tokenizado é um direito sobre o metal guardado pelo emissor, que pode ser negociado 24 horas por dia. O preço do PAXG e do XAUT costuma ficar perto da onça, mas se afasta dela nos fins de semana, com livro de ofertas fino e em picos de demanda.

Esses desvios dão origem a operações entre exchanges, entre tokens e contra o mercado tradicional. A diferença costuma ser modesta, por isso o que decide são as taxas, o slippage e a confiança no emissor.

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