Блок-сделки и OTC в крипте: как крупные игроки покупают без проскальзывания

Блок-сделки и OTC в крипте: как крупные игроки покупают без проскальзывания

Когда фонду нужно купить биткоин на десятки миллионов долларов, он почти никогда не отправляет рыночный ордер в стакан. Такая заявка сдвинула бы цену против него самого.

Для крупных объёмов существуют OTC-сделки и блок-сделки. Разбираем, как они устроены и что из этого следует для обычного трейдера и арбитражника.

Что такое блок-сделка в крипте

Блок-сделка - крупная сделка, которую стороны согласовывают заранее, а потом проводят одним блоком по оговорённой цене. Она не проходит через открытый стакан.

На регулируемых биржах деривативов, как CME, блок-сделки идут по особым правилам и с минимальным размером. В октябре 2026 года FalconX и GSR провели первую блок-сделку в новых фьючерсах CME на Bitcoin Cash и Uniswap.

Что такое OTC-деск

OTC (over-the-counter) - внебиржевой рынок. OTC-деск - подразделение биржи, брокера или маркет-мейкера, которое подбирает крупным клиентам контрагента и цену вне стакана.

Клиент сообщает, что и сколько хочет купить или продать. Деск отвечает ценой, и если она устраивает, сделка проходит целиком.

Как работает RFQ

RFQ (request for quote) - запрос котировки. Это основной механизм на OTC-рынке и на многих институциональных платформах.

• клиент отправляет запрос: актив, сторона, объём
• один или несколько маркет-мейкеров присылают котировки
• клиент выбирает лучшую цену и подтверждает сделку
• расчёт проходит по оговорённой цене без частичного исполнения

На наш взгляд, главное преимущество RFQ - предсказуемость. Клиент заранее знает итоговую цену всего объёма, а не узнаёт её после того, как ордер проест стакан.

Почему крупный ордер не отправляют в стакан

В стакане на каждом ценовом уровне стоит ограниченный объём. Крупный рыночный ордер съедает первый уровень, потом второй, третий, и средняя цена исполнения уходит всё дальше.

Это и есть проскальзывание. Плюс крупный ордер виден всему рынку, и другие участники могут начать торговать против него.

Проскальзывание в стакане и цена OTC: условный пример

Цифры ниже условные и нужны только для иллюстрации. Допустим, нужно купить 30 BTC, а в стакане на продажу стоит такой объём.

Средняя цена покупки 30 BTC через стакан выходит около 84 065 долларов. Это примерно на 0,08% хуже лучшей цены, а в деньгах около 1 960 долларов.

Допустим, OTC-деск предлагает весь объём по 84 040 долларов. Тогда клиент экономит около 760 долларов и не показывает рынку свою заявку.

По нашим наблюдениям, на менее ликвидных монетах разрыв между стаканом и внебиржевой ценой бывает намного больше, чем в этом примере по биткоину.

Биржа, OTC или блок на CME: в чём разница

Как OTC и блок-сделки влияют на рынок

Внебиржевые сделки создают «тихий» объём. Деньги переходят из рук в руки, а в стакане биржи этого почти не видно.

Но тихий объём не исчезает бесследно. OTC-деск, продавший клиенту крупную позицию, потом сам закрывает свой риск, часто по частям на нескольких биржах.

Мы полагаем, что именно здесь возникают кратковременные перекосы. Если деск докупает монету на одной площадке активнее, чем на других, цена там на время уходит вверх.

Что OTC значит для арбитражника

• хедж OTC-деска может давить на цену на отдельных биржах и раздвигать спреды
• крупный внебиржевой спрос иногда проявляется раньше на одной площадке, чем на остальных
• тонкий стакан на мелких биржах легко сдвигает даже средняя заявка
• видимый объём в стакане не всегда отражает реальный интерес к монете

Для арбитражника отсюда простой вывод: смотреть надо не только на разницу цен, но и на объём, который реально можно провести по этой разнице.

Наши инструменты

Перекосы от хеджа крупных сделок появляются то на одной бирже, то на другой, поэтому их проще ловить, когда цены и доступный объём всех площадок видны разом. Наш скринер арбитража держит десятки бирж в одном окне, обновляет котировки каждую секунду и показывает разницу вместе с доступным объёмом. Прикинуть, что останется после комиссий, сетевых сборов и проскальзывания, помогает калькулятор спредов. Бот полностью ручной. К API ваших бирж он не подключается.

Хотите видеть разницу цен вместе с объёмом на десятках бирж, у ArbitrageScanner есть 1 день бесплатного доступа ко всей экосистеме инструментов.

FAQ (Часто задаваемые вопросы)

1. Что такое OTC в криптовалюте простыми словами?

Это внебиржевая сделка. Покупатель и продавец договариваются о цене и объёме через OTC-деск, минуя открытый стакан биржи.

2. Что такое блок-сделка?

Крупная сделка, которую стороны согласуют заранее и проводят одним блоком по оговорённой цене. На CME блок-сделки идут по особым правилам и с минимальным размером.

3. Что такое RFQ на бирже?

Запрос котировки. Клиент сообщает актив и объём, маркет-мейкеры присылают цены, и клиент выбирает лучшую.

4. Почему крупные игроки покупают крипту через OTC?

Чтобы избежать проскальзывания и не показывать заявку рынку. Через OTC весь объём проходит по одной заранее известной цене.

5. С какой суммы можно торговать через OTC-деск?

У каждого деска свой минимальный порог, обычно он рассчитан на крупные объёмы. Условия надо уточнять у конкретной площадки.

6. Влияют ли OTC-сделки на цену биткоина?

Сама сделка проходит вне стакана, но деск потом хеджирует риск на биржах. Это может временно сдвигать цену на отдельных площадках.

Вывод

Блок-сделки и OTC нужны, чтобы провести крупный объём без проскальзывания и без лишнего внимания рынка. Через RFQ клиент заранее знает цену всего объёма, а в стакане он узнал бы её только после исполнения.

Для арбитражника тихий объём важен своими последствиями: хедж OTC-десков может создавать кратковременные перекосы цен между биржами. Поэтому разницу цен всегда стоит оценивать вместе с доступным объёмом.

ВАЖНО! Мы - разработчики программного обеспечения. Мы не даём рекомендации и обещания по заработку, не советуем вам куда-то вкладывать свои деньги. Наш софт полностью ручной, все ваши деньги только под вашим личным управлением. Мы приводим примеры, как на арбитраже в прошлом заработали наши клиенты, но мы не советуем повторять действия один в один. Ваш заработок зависит исключительно от ваших действий и от факторов рынка.