Что такое фандинг простыми словами и как на нём зарабатывать без прогноза цены

Фандинг (ставка финансирования) — это регулярные платежи между покупателями (лонгами) и продавцами (шортами) на рынках бессрочных фьючерсов. Эти выплаты удерживают цену фьючерса (перпа) близко к спотовой цене базового актива, которая используется для определения прибыли и убытков. Создав дельта-нейтральную пару (фьючерс с противоположной позицией), вы можете зарабатывать на самой ставке фандинга, не пытаясь угадать направление движения цены актива. Давайте разберем механику этого процесса на реальном примере с токеном HYPE в июне 2026 года на бирже Hyperliquid и честно рассчитаем все сопутствующие расходы.

В июне 2026 года с фьючерсом HYPE на Hyperliquid произошло кое-что интересное: ставка фандинга стала отрицательной и составляла примерно -0,014% в час. Открытый интерес снижался, а шортисты настроились по-медвежьи (в результате чего шорты начали платить лонгам каждый час).

Вы можете подумать, что это абсурд. Вы удерживаете длинную позицию (лонг) и получаете выплаты от шортистов, при этом цене даже не нужно расти, чтобы вы получали эти деньги. Именно это делает данную возможность уникальной: она позволяет создать поток дохода, не делая ставок на направление цены.

Теперь давайте разберем всё с самого начала: что такое бессрочный фьючерс, зачем был придуман фандинг, кто кому платит и почему, и как создать торговую систему, чтобы извлекать выгоду из фандинга, а не гадать по свечному графику.

Во-первых — что такое бессрочный фьючерс?

В традиционном фьючерсе у вас есть контракт на определенный период времени. Вы договариваетесь о цене и по истечении срока ожидания (длительности контракта) проводите расчет. Бессрочный фьючерс (или перп) — это контракт, не имеющий ограничения по времени; следовательно, вы можете удерживать позицию год или три. Здесь и возникла проблема. Фьючерсные контракты с датой экспирации (истечения) имеют точку привязки (якорь). Цена контракта сходится со спотовой ценой базового актива в момент экспирации, иначе те, кто хочет нажиться на разнице цен, будут покупать и продавать физический актив до тех пор, пока цены не сравняются. Однако у бессрочных контрактов нет даты экспирации, поэтому возникает вопрос: что помешает цене бессрочного контракта находиться выше спотовой цены на 5% бесконечно долго?

Ответ — фандинг. Фандинг — это способ вернуть цену бессрочного контракта к базовой спотовой цене не по приказу, а за счет перемещения денег между трейдерами.

Зачем нужен фандинг и кто кому платит

Процесс фандинга проще всего понять следующим образом. Биржа определяет, где торгуется бессрочный контракт относительно базового спота, и рассчитывает ставку финансирования. Затем биржа производит выплаты между игроками на длинной и короткой сторонах, чтобы уравнять цену контрактов; эти выплаты варьируются в зависимости от ставки фандинга.

Вот основные правила, которые следует помнить:

• Когда цена бессрочного контракта выше цены базового актива (положительный фандинг), трейдеры в лонгах платят ставку фандинга, а трейдеры в шортах её получают.
• Когда цена бессрочного контракта ниже цены базового актива (отрицательный фандинг), трейдеры в шортах платят ставку фандинга, а трейдеры в лонгах её получают.

Этот процесс работает по принципу наказания за дисбаланс. Когда большое количество лонг-трейдеров открывают позиции, что приводит к торговле контрактом выше цены спота, их затраты на удержание позиции значительно возрастают, так как они постоянно теряют деньги на фандинге. Если стоимость бессрочного контракта составляет 1000 долларов, а соответствующая процентная ставка — 0,01%, это означает, что с вас будет списано 0,10 доллара за указанный период времени. Хотя этот сбор кажется небольшим (всего 10 центов), имейте в виду, что вы будете платить его многократно (каждые 8 часов) в течение полных 12 месяцев, что в итоге выльется в значительную сумму (это одна из причин, по которой мы обсудим это позже).

Анализ ставки и частоты выплат

Есть два основных показателя, на которые нужно смотреть при анализе расходов на удержание бессрочного актива: 1) сама ставка и 2) частота, с которой эта ставка будет взиматься в качестве комиссии или начисляться в качестве процентов. Первый показатель обычно легко понять и рассчитать, однако именно со вторым числом у большинства людей возникают трудности при попытке осознать и рассчитать общую доходность.

Большинство бирж взимают плату за удержание актива раз в 8 часов (3 раза в день); Hyperliquid рассчитывает стоимость удержания активов раз в час (24 раза в день).

Как это меняет восприятие общей суммы комиссий/процентов? Ставка -0,014% кажется маленькой, но осознайте, что отрицательный процент за удержание актива начисляется вам каждый час. Кроме того, средние ставки на Hyperliquid обычно колеблются на уровне от -0,01% до +0,01% (хотя в дни высокой волатильности некоторые активы могут достигать и более высоких отметок). Например, если актив имеет положительный фандинг (т.е. трейдер зарабатывает на фандинге за удержание позиции), он обычно приносит около +0,01% за обычную часовую ставку, что создает небольшой доход при удержании.

Поэтому при оценке фандинга всегда определяйте, как часто вы будете его получать. Разница между получением +0,01% за 8 часов и за 1 час крайне существенна с точки зрения общей суммы заработанных процентов.

Основная идея: заработок без прогноза цены

Это подводит нас к главной теме — дельта-нейтральному методу заработка денег без зависимости от движения цены. По сути, компонент «Дельта» измеряет степень влияния изменения цены на трейдера. Единственный способ заработать на обычном лонг-фьючерсе — это купить дешево и продать дорого (или купить и ждать роста), при этом вы потеряете деньги, если цена упадет. Вы угадываете направление рынка. Дельта-нейтральные позиции спроектированы так, что вы можете открываться в любом направлении, так как ваша общая чистая прибыль/убыток от всех удерживаемых позиций будет близка к нулю, независимо от движения цены в абсолютном выражении.

Вы создаете дельта-нейтральную позицию с помощью двух равных противоположных позиций:

1. Открываете лонг-перп на необходимый объем.
2. Удерживаете равную по размеру короткую позицию (шорт) на спотовом рынке (или продаете актив, которым уже владеете, или открываете новую позицию на другой платформе).

Если цена HYPE вырастет к моменту закрытия вашего лонга, вы получите прибыль по фьючерсу, но одновременно понесете равный убыток по короткой позиции на споте. Таким образом, ваша общая чистая прибыль/убыток от обеих позиций будет практически нулевой, но при этом вы будете продолжать накапливать выплаты по фандингу. Следовательно, независимо от того, есть ли у вас лонг или шорт по HYPE, вы будете получать выплаты по фандингу до момента закрытия этих позиций.

Таким образом, вы больше не играете в азартные игры с направлением цены; вы просто собираете проценты. Вы устраняете риск, связанный с угадыванием движения цены, исключая саму цену из уравнения. При положительных ставках фандинга дельта-нейтральная стратегия меняется, так как теперь шорты получают выплаты: в этом случае фьючерсная часть сделки будет в шорте, а спотовая — в лонге. Однако принцип остается прежним, разница лишь в знаке.

Пример с HYPE

Вернемся к нашему примеру с HYPE в июне, когда почасовая ставка фандинга была отрицательной (-0,014%). Это означает, что вы будете собирать выплаты за удержание длинной позиции (лонг) по фьючерсу HYPE на Hyperliquid, при этом вы устраняете риск рыночной цены, открыв соответствующую позицию по базовому активу на ту же сумму (спот). Трейдер зарабатывает около 0,014% в час от размера своей позиции. Предположим, что эта ставка сохранится в долгосрочной перспективе (что является большим «если», так как она постоянно колеблется).

Чтобы грубо аннуализировать (пересчитать в годовые проценты) часовую ставку, можно умножить её на 24 часа и на 365 дней.

0,014% x 24 часа x 365 дней = ~122,6% APR (годовых)

Это число кажется невероятным, и поэтому к нему следует относиться с большой долей скепсиса. Это не гарантированная доходность, а лишь математический расчет того, как обстояли бы дела, если бы текущие показатели сохранялись весь год. Подобно тому, как нельзя предсказать погоду на весь год по одному дождливому часу, такие экстремальные доходности не длятся долго — рынок быстро их поглощает, и ставка возвращается в узкий коридор, обычно в течение нескольких часов. Таким образом, аннуализация ставки нужна для понимания масштаба явления и не обязательно означает «вот сколько я заработаю».

Существуют также издержки, без учета которых картина не будет полной.

Честно о расходах и рисках

Ставка фандинга представляет собой валовый приток капитала. Ваш чистый доход равен валовому доходу за вычетом следующего:

Вывод без прикрас: те же 122% годовых могут быть уменьшены комиссиями и стоимостью хеджирования, а при резком изменении ставок вы можете даже получить отрицательный результат из-за ликвидации. Дельта-нейтральный подход снижает направленный риск сделки, но риски исполнения сохраняются.

Давайте проведем конкретные расчеты для HYPE, чтобы перевести валовую ставку в чистую.

Возьмем депозит в $2000, разделим его на две части: одна — лонг-позиция на $1000 в бессрочном фьючерсе HYPE, другая — противоположная позиция на $1000. Стоимость удержания (фандинг) составит -0,014% в час для лонг-позиции, то есть вы будете получать эти деньги. Рассчитаем денежный поток для стороны, получающей фандинг.

Почасовая выплата = $1000 X 0,014% = $0,14
Дневная выплата (24 ч) = $0,14 X 24 = $3,36
Еженедельная выплата = $3,36 X 7 = примерно $23,50.

Получение $23,50 в неделю на каждую $1000 во фьючерсе кажется отличным результатом. Однако пока мы рассчитали только валовую сумму; нам нужно вычесть факторы, ухудшающие результат. Всего совершается четыре сделки (вход и выход). Если предположить, что комиссия тейкера составляет 0,04% за сделку, это составит $0,40 (при обороте $1000) за каждую операцию. Для всех четырех сделок комиссии составят $1,60 за полный цикл («открытие и закрытие» каждой ноги). В зависимости от сложности хеджирования низколиквидного актива (где будет храниться основная часть средств), стоимость хеджа может добавить еще $4-5 (гипотетически). За этот короткий период итог будет следующим:

Валовый фандинг за неделю: ~$23,50
- Комиссии тейкера (полный цикл): - $1,60
- Стоимость хеджа: - $4-$5
Чистая прибыль за неделю = ~$17

Это означает, что чистая прибыль за 1 неделю с $2000 — это уже не «122% годовых», а гораздо более реалистичная цифра. И это при условии, что ставка не развернется. Если за неделю случится хотя бы один разворот в положительный фандинг на 2 дня, ваша чистая прибыль снова снизится. Это объясняет, почему оценочный годовой прогноз и фактические еженедельные выплаты часто находятся в «разных солнечных системах». Выше описан механический процесс с гипотетическими комиссиями, а не гарантия дохода; у каждой биржи свои комиссии и стоимость заимствования активов.

Ошибки новичков при торговле фандингом

Понять механику дельта-нейтральной стратегии не очень сложно, но причины, по которым люди теряют деньги, очень легко определить. Я составил список наиболее часто встречающихся ошибок.

• Путаница с временными периодами. Вы видите «0,01%» и радуетесь, не проверив, является ли это часовой ставкой или 8-часовой. Если вы видите это на Hyperliquid, это примерно в 8 раз больше, чем на других биржах. Ошибка во временном интервале ведет к огромным просчетам в доходности.
• Валовая прибыль против чистой. Трейдеры берут валовый фандинг, умножают его на 24 для получения годового значения (полагая, что фандинг будет выплачиваться постоянно, что неверно) и считают это своим доходом. Они не включают комиссии, стоимость хеджирования и развороты ставок в свои прогнозы, хотя реальность обычно гораздо скромнее ожиданий.
• Использование чрезмерного кредитного плеча. Дельта-нейтральный хедж убаюкивает новичка мыслью: «Мне не важно, какая цена у актива». Однако бессрочный контракт с огромным плечом все равно может быть ликвидирован при резком скачке рынка, если спотовый контракт не успеет его компенсировать. Вам необходимо иметь достаточный объем обеспечения для буферизации любых движений цены.
• «Установил и забыл». Доступность фандинга может меняться. Например, отрицательная ставка -0,014% может превратиться в положительную к тому времени, как трейдер пойдет спать, и теперь уже он будет обязан платить. Поэтому состояние сделки нужно регулярно проверять, а не оставлять её на неделю без присмотра.
• Вход в неликвидные активы без учета проскальзывания. Самые «вкусные» ставки обычно встречаются в неликвидных активах. При входе с большими объемами вы сами сдвинете цену вверх или вниз, что «съест» часть прибыли от фандинга еще до того, как вы начнете его получать.

Заметили тенденцию? Большинство ошибок совершается не из-за сложных математических уравнений, а просто из-за спешки или подмены чистых цифр валовыми. Чем дольше вы рассчитываете сделку и выверяете цифры, тем сохраннее будут деньги на вашем счету.

Где искать и как рассчитывать

Чтобы находить такие ставки, как у HYPE, нужно видеть их раньше других. В идеале вы должны отслеживать не одну биржу, а весь спектр площадок на рынке. Мониторинг ставок финансирования — один из ведущих инструментов для отслеживания фандинга на нескольких биржах. Он собирает огромный массив информации в единую базу данных, чтобы трейдеры знали, какая биржа предлагает лучшие ставки и в каких экстремальных значениях.

Любую стратегию нужно рассчитывать заранее (и не на салфетке): размеры позиций, комиссии, затраты на хеджирование и то, как текущая ставка аннуализируется с учетом её периода. В этом поможет калькулятор спреда. Он покажет чистый результат еще до входа в сделку, а не после того, как вы уже совершили ошибку.

Доступные инструменты

В экосистеме ArbitrageScanner есть несколько инструментов, созданных специально для этих целей:

• Мониторинг ставок финансирования — комплексный инструмент для отслеживания фандинга на биржах для поиска отрицательных и перегретых ставок, как в случае с HYPE.
• Система арбитража фьючерсов лонг/шорт и бессрочных контрактов — инструмент для реализации дельта-нейтральных стратегий.
• Калькулятор фьючерсного спреда — инструмент для оценки чистого результата сделки с учетом комиссий и затрат на хеджирование перед входом в позицию.

Бот работает в ручном режиме, что означает, что он не подключается напрямую к API ваших бирж. Таким образом, ваши средства остаются под вашим полным контролем.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Можно ли реально заработать на фандинге, не угадывая цену?

Концепция дельта-нейтральности именно в этом и заключается — собирать фандинг без необходимости гадать направление цены. Однако отсутствие необходимости «угадывать цену» не означает отсутствия рисков, связанных с комиссиями, затратами на хедж, возможными разворотами ставок и потенциальной ликвидацией. Хотя фандинг — рабочий инструмент для получения прибыли, он не является гарантированным способом заработка.

Что такое отрицательный фандинг?

Отрицательный фандинг возникает, когда цена бессрочного фьючерса ниже спотовой цены базового актива. Это означает, что на рынке больше шортистов, чем лонгистов. В такой ситуации шортисты обязаны платить фандинг лонгам. Именно это произошло со ставкой HYPE в июне 2026 года на уровне примерно -0,014% в час.

Сопоставима ли ставка фандинга HYPE с другими биржами?

Hyperliquid начисляет фандинг каждый час, в то время как другие биржи, такие как Binance или Bitfinex, делают это каждые 8 часов. Это делает одну и ту же ставку «0,01%» примерно в 8 раз более значимой на почасовой основе.

Как рассчитать примерный годовой процент (APR)?

Вам нужно умножить часовую ставку (например, -0,014%) на 24 часа в сутках и затем на 365 дней в году. В данном случае расчетный годовой фандинг составит примерно 122%. Но помните, что это лишь моментальный снимок; экстремальные ставки очень быстро возвращаются к средним значениям.

Что является самым опасным в этой стратегии?

Самый опасный аспект — ликвидация фьючерсного плеча из-за резкого движения цены или внезапного разворота ставки фандинга, когда вы из получателя выплат превращаетесь в плательщика. Поэтому критически важно сохранять запас маржи и постоянно мониторить ставки, а не оставлять сделки без присмотра.

Нужно ли давать боту доступ к моей бирже?

Нет, бот не требует доступа к вашим биржам, так как это ручной инструмент. У него нет доступа к API ваших аккаунтов, поэтому все решения и деньги остаются на вашей стороне.

Попробуйте ArbitrageScanner бесплатно в течение 1 дня; программное обеспечение предоставляет мониторинг ставок фандинга на биржах и калькулятор стратегий.

Получить пробный период →

Весь материал представлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционным советом или призывом к торговле. Никто не должен ожидать гарантированного дохода от средств, используемых в торговле. Торговля криптовалютами и производными инструментами носит высокоспекулятивный характер и может привести к значительным убыткам, вплоть до полной потери торгового капитала. Каждая упомянутая ставка отражает состояние рынка на момент написания статьи и может измениться (например, ставка фандинга HYPE -0,014% по состоянию на июнь 2026 г.). Авторы являются разработчиками программного обеспечения; доступ к API вашего биржевого счета отсутствует. Все деньги принадлежат вам. Принимайте собственные решения, несите свои риски и обращайтесь за помощью к лицензированным профессионалам, если вам нужна помощь в оценке рисков.