Как зарабатывать на падающем рынке: нейтральные стратегии для арбитражника

Как зарабатывать на падающем рынке: нейтральные стратегии для арбитражника

Как зарабатывать на падающем рынке, если не хочется угадывать дно? Арбитражник отвечает на это нейтральными связками, где результат зависит от разницы цен и ставок, а не от направления.

Что такое рыночно-нейтральная стратегия

Нейтральная стратегия - это пара противоположных позиций одного размера в одном активе. Лонг на одной площадке или инструменте, шорт - на другой.

Если биткоин падает, лонг теряет, а шорт зарабатывает почти столько же. Итог связки определяется спредом, фандингом или базисом, а не курсом.

Межбиржевой арбитраж на падающем рынке

В резкое падение биржи обновляют цены с разной скоростью. На одной площадке стакан уже съехал вниз, на другой ещё держится, и спред между ними расширяется.

По нашим наблюдениям, в панике такие расхождения возникают чаще обычного, но держатся недолго. Выигрывает тот, у кого средства уже лежат на обеих биржах и не нужно ждать перевода.

Скринер арбитража показывает разницу по десяткам бирж вместе с доступным объёмом. В падение второе важнее первого: стаканы тоньше, и большой спред на маленьком объёме мало что даёт.

Отрицательный фандинг: когда шорты платят лонгам

Фандинг - периодическая выплата между лонгами и шортами на бессрочных фьючерсах. Он удерживает цену перпа рядом со спотом.

В падении фандинг часто уходит в минус: желающих шортить больше, и шорты платят лонгам. На разных биржах ставка при этом бывает разной.

Связка строится так: лонг перпа там, где фандинг сильнее отрицательный, и шорт того же перпа там, где он ближе к нулю. Ценовой риск взаимно гасится, а разница ставок остаётся.

Базис и кэш-энд-керри в медвежьей фазе

Базис - разница между ценой срочного фьючерса и спотом. При контанго фьючерс дороже спота, при бэквордации - дешевле.

Классический кэш-энд-керри: купить спот и продать фьючерс, когда тот торгуется дороже. К экспирации цены сходятся, и разница превращается в результат.

В падающем рынке контанго обычно сужается, а иногда переходит в бэквордацию. Тогда возможен обратный керри, но для него нужно занять монету под шорт спота, а это доступно не везде и стоит денег.

Риски нейтральных связок при падении рынка

• ликвидация хедж-ноги: резкий отскок может выбить шорт с высоким плечом, и связка перестаёт быть нейтральной
• переводы в панике: сети перегружены, биржи задерживают вводы и выводы
• смена знака фандинга: отрицательная ставка может быстро вернуться к нулю или в плюс
• разное поведение бирж: на одной площадке торги могут притормозить, пока на другой идут
• комиссии и проскальзывание: в тонком стакане они съедают заметную часть спреда

На наш взгляд, главное правило для падающего рынка - скромное плечо и запас маржи на каждой ноге. Нейтральная связка защищает от направления, но не от ликвидации одной из сторон.

Условный пример: фандинговая связка на падении

Условный пример. На бирже А фандинг по перпу на биткоин - минус 0,05% за восемь часов, на бирже Б - минус 0,01%. Трейдер открывает лонг на 10 000 USDT на бирже А и шорт на 10 000 USDT на бирже Б.

За один период лонг на бирже А получает 5 USDT. Шорт на бирже Б платит 1 USDT, итог - 4 USDT за восемь часов или 12 USDT в сутки при трёх периодах.

Комиссии на вход и выход по двум ногам при ставке 0,05% за сделку - около 20 USDT. Связка выходит в плюс примерно через двое суток, если ставки не изменятся.

Если за это время биткоин упадёт на 5%, лонг потеряет около 500 USDT, а шорт заработает примерно столько же. Цифры условные: реальные ставки меняются каждый период, а цены на двух биржах не двигаются идеально синхронно.

Мы полагаем, что такой расчёт стоит делать до входа и пересчитывать после каждой выплаты фандинга.

Наши инструменты

Нейтральные связки строятся на разнице между биржами, поэтому спреды и фандинг удобнее сравнивать, когда все площадки собраны в одном окне. Наш скринер арбитража держит десятки бирж в одном окне, обновляет котировки каждую секунду и показывает разницу вместе с доступным объёмом. Прикинуть, что останется после комиссий, сетевых сборов и проскальзывания, помогает калькулятор спредов. Бот полностью ручной. К API ваших бирж он не подключается.

Хотите видеть спреды и фандинг по десяткам бирж в одном окне, у ArbitrageScanner есть 1 день бесплатного доступа ко всей экосистеме инструментов.

FAQ (Часто задаваемые вопросы)

1. Как зарабатывать на падающем рынке криптовалют без шорта?

Через нейтральные связки: межбиржевые спреды, фандинговые связки и кэш-энд-керри. В них лонг и шорт одного размера гасят ценовой риск, а результат зависит от разницы цен или ставок.

2. Почему фандинг становится отрицательным при падении?

Когда желающих шортить больше, чем лонговать, перп торгуется ниже спота, и шорты платят лонгам, чтобы вернуть цену ближе к споту.

3. Что такое кэш-энд-керри в крипте?

Покупка спота и одновременная продажа срочного фьючерса, который торгуется дороже. К экспирации цены сходятся, и разница становится результатом сделки.

4. Может ли нейтральная связка принести убыток?

Да. Убыток возможен при ликвидации одной из ног, смене знака фандинга, задержке переводов, высоких комиссиях и проскальзывании.

5. Какое плечо использовать в нейтральной связке на падении?

Универсального ответа нет, но в падающем рынке разумно держать плечо скромным и оставлять запас маржи на каждой ноге, чтобы резкий отскок не выбил хедж.

Вывод

Падающий рынок не закрывает возможности для арбитражника: межбиржевые спреды, отрицательный фандинг и базис дают связки, которые не зависят от направления.

Главные угрозы таких связок - ликвидация хедж-ноги, задержки переводов и смена ставок. Считайте издержки до входа, держите запас маржи и не путайте нейтральность с отсутствием риска.

ВАЖНО! Мы - разработчики программного обеспечения. Мы не даём рекомендации и обещания по заработку, не советуем вам куда-то вкладывать свои деньги. Наш софт полностью ручной, все ваши деньги только под вашим личным управлением. Мы приводим примеры, как на арбитраже в прошлом заработали наши клиенты, но мы не советуем повторять действия один в один. Ваш заработок зависит исключительно от ваших действий и от факторов рынка.