MVRV и NUPL: ончейн-индикаторы перегрева и дна рынка биткоина

MVRV и NUPL: ончейн-индикаторы перегрева и дна рынка биткоина

MVRV и NUPL - два ончейн-индикатора, которые отвечают на простой вопрос. Насколько держатели биткоина в среднем в плюсе или в минусе?

Когда нереализованная прибыль огромна, растёт соблазн её зафиксировать. Когда большинство держателей сидит в убытке и уже пережило несколько волн распродаж, продавать почти некому.

На этой логике и построены оба индикатора.

Что такое реализованная капитализация

Обычная рыночная капитализация - это цена, умноженная на количество монет. Реализованная капитализация оценивает каждую монету по цене, по которой она последний раз перемещалась в блокчейне.

Получается примерная совокупная себестоимость всех монет. Если монету купили дёшево и с тех пор не двигали, она попадает в расчёт по старой низкой цене.

Что такое MVRV и как его считать

MVRV - это отношение рыночной капитализации к реализованной. Значение выше единицы означает, что рынок в среднем в прибыли, ниже единицы - в убытке.

Чем выше MVRV, тем больше бумажной прибыли накопили держатели. На наш взгляд, это скорее термометр настроения, чем точный сигнал на вход или выход.

Что такое NUPL

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) показывает чистую нереализованную прибыль или убыток как долю рыночной капитализации. Формула: рыночная капитализация минус реализованная, делённое на рыночную.

Индикаторы математически связаны: NUPL равен единице минус единица, делённая на MVRV. По сути, это один и тот же сигнал в разной шкале.

Какие зоны MVRV и NUPL считают перегревом и дном

Точных порогов нет. Аналитики используют условные зоны, которые менялись от цикла к циклу.

По нашим наблюдениям, с каждым циклом пики MVRV становятся ниже. Поэтому ждать прошлых экстремумов как обязательного условия разворота рискованно.

Условный пример расчёта MVRV и NUPL

Цифры ниже условные и нужны только для иллюстрации.

• рыночная капитализация биткоина - 1,5 трлн долларов
• реализованная капитализация - 0,6 трлн долларов
• MVRV = 1,5 / 0,6 = 2,5
• NUPL = (1,5 - 0,6) / 1,5 = 0,6
• проверка связи: 1 - 1 / 2,5 = 0,6

В таком условном случае рынок находится на границе оптимизма и жадности. Держатели в среднем в хорошей прибыли, но до эйфории ещё есть запас.

Какие ограничения у MVRV и NUPL

• потерянные монеты учитываются по старой цене и занижают реализованную капитализацию
• переводы между кошельками одной биржи переоценивают монеты, хотя владелец не менялся
• монеты на биржах и в ETF движутся иначе, чем у частных держателей
• индикаторы медленные: они показывают фазу рынка, а не точку разворота
• пороги зон подбирают задним числом по прошлым циклам

Мы полагаем, что MVRV и NUPL лучше использовать вместе с фандингом, открытым интересом и потоками на биржи. Один индикатор редко даёт полную картину.

Как арбитражнику использовать MVRV и NUPL

Арбитражник не ставит на направление, но фаза рынка влияет на то, какие возможности встречаются чаще.

• в зоне жадности и эйфории фандинг на перпах чаще держится высоким, и связки на фандинге выглядят интереснее
• в такие периоды выше риск резких откатов, поэтому запас маржи на фьючерсной ноге стоит увеличить
• в зоне капитуляции фандинг нередко уходит в минус, а спреды между биржами расширяются на волатильности
• в спокойной зоне надежды спреды обычно скромнее, и важнее точно считать комиссии

На наш взгляд, MVRV и NUPL полезны арбитражнику как фон: они подсказывают, к какому режиму рынка готовиться, а конкретные связки всё равно нужно считать по живым ценам.

Наши инструменты

Фаза рынка подсказывает, где искать возможности, а сами спреды и фандинг меняются каждую секунду, поэтому их удобнее видеть по всем биржам сразу. Наш скринер арбитража держит десятки бирж в одном окне, обновляет котировки каждую секунду и показывает разницу вместе с доступным объёмом. Прикинуть, что останется после комиссий, сетевых сборов и проскальзывания, помогает калькулятор спредов. Бот полностью ручной. К API ваших бирж он не подключается.

Хотите видеть фандинг и спреды по десяткам бирж в одном окне, у ArbitrageScanner есть 1 день бесплатного доступа ко всей экосистеме инструментов.

FAQ (Часто задаваемые вопросы)

1. Что такое MVRV простыми словами?

Это отношение рыночной капитализации биткоина к реализованной, то есть к примерной совокупной себестоимости монет. Выше единицы - рынок в среднем в прибыли, ниже - в убытке.

2. Чем NUPL отличается от MVRV?

NUPL показывает чистую нереализованную прибыль как долю рыночной капитализации. Математически он равен единице минус единица, делённая на MVRV, поэтому оба индикатора отражают одно и то же в разной шкале.

3. Какое значение MVRV считается перегревом?

Условно зоной перегрева считают MVRV выше 3,5, но пики от цикла к циклу снижаются. Жёсткого порога нет.

4. Что такое реализованная капитализация биткоина?

Это сумма стоимости всех монет по цене их последнего перемещения в блокчейне. Её используют как оценку совокупной себестоимости рынка.

5. Можно ли торговать только по MVRV и NUPL?

Не стоит. Индикаторы медленные и показывают фазу рынка, а не точку разворота, поэтому их сочетают с фандингом, открытым интересом и потоками на биржи.

6. Где смотреть MVRV и NUPL?

Оба индикатора публикуют сервисы ончейн-аналитики. Методики расчёта у них могут немного отличаться, поэтому значения на разных сайтах иногда расходятся.

Вывод

MVRV и NUPL показывают, насколько держатели биткоина в среднем в прибыли. Оба считаются через реализованную капитализацию и помогают понять фазу рынка: от капитуляции до эйфории.

Точных порогов у индикаторов нет, а пики снижаются от цикла к циклу. Арбитражнику они полезны как фон для выбора режима работы, а решения по связкам всё равно принимаются по живым спредам и фандингу.

ВАЖНО! Мы - разработчики программного обеспечения. Мы не даём рекомендации и обещания по заработку, не советуем вам куда-то вкладывать свои деньги. Наш софт полностью ручной, все ваши деньги только под вашим личным управлением. Мы приводим примеры, как на арбитраже в прошлом заработали наши клиенты, но мы не советуем повторять действия один в один. Ваш заработок зависит исключительно от ваших действий и от факторов рынка.