Perp DEX: что такое децентрализованные биржи фьючерсов и как они работают

Perp DEX: что такое децентрализованные биржи фьючерсов и как они работают

Perp DEX - это децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов. На них торгуют перпами с плечом, но без передачи средств централизованной компании.

Разберём, какие модели perp DEX бывают, чем они отличаются от CEX, какие у них риски и как искать расхождения фандинга между DEX и централизованными биржами.

Что такое perp DEX простыми словами

Perp DEX - площадка, где бессрочные фьючерсы торгуются через блокчейн. Пользователь подключает свой кошелёк, вносит залог и открывает позицию.

Механика перпа та же, что на CEX: у контракта нет даты экспирации, а цену к индексу подтягивает ставка фандинга. Отличается то, как устроены хранение средств и исполнение сделок.

Как работают децентрализованные биржи фьючерсов

Большинство perp DEX построены по одной из двух моделей. От модели зависят и удобство, и риски.

Ончейн-стакан

Здесь всё похоже на классическую биржу. Есть книга заявок, покупатели и продавцы выставляют ордера, сделка происходит при встрече цен.

Так устроены Hyperliquid и dYdX. Для этого нужна быстрая сеть, поэтому такие проекты часто работают на собственных блокчейнах.

Пул и оракул

Во второй модели трейдер торгует не с другим трейдером, а с пулом ликвидности. Цену сделки берут у оракула, который передаёт котировки внешних рынков.

Так работает GMX. Поставщики ликвидности вносят средства в пул и выступают контрагентом для всех трейдеров сразу.

Чем perp DEX отличается от CEX

На наш взгляд, главное отличие - кто отвечает за ваши деньги. На CEX это биржа, на DEX вы сами и код смарт-контракта.

Кому подходят perp DEX

Децентрализованные биржи фьючерсов выбирают те, кто хочет сам хранить средства и не проходить KYC. Ещё одна причина - доступ к перпам на монеты, которых пока нет на крупных CEX.

Новичку стоит начинать с малых сумм. Здесь нет поддержки, которая поможет вернуть ошибочный перевод, а интерфейс кошелька прощает меньше, чем личный кабинет биржи.

Какие риски у perp DEX

• Оракулы. Если оракул передаст неверную цену или его котировкой манипулируют, позиции могут ликвидироваться по ошибочной цене.
• Смарт-контракты. Уязвимость в коде или в мосту может обернуться потерей средств, и компенсация не гарантирована.
• ADL. В резком движении площадка может принудительно сократить прибыльные позиции, чтобы покрыть убытки системы.
• Ликвидность. По второстепенным монетам стакан или пул бывают мелкими, и крупная позиция сильно сдвигает цену.

По нашим наблюдениям, в моделях с оракулом основной риск связан именно с ценой. В моделях со стаканом чаще мешает тонкая ликвидность по альткоинам.

Как искать расхождения фандинга между perp DEX и CEX

Трейдеры на perp DEX и на CEX - разные аудитории, и позиции у них перекошены по-разному. Поэтому фандинг по одной монете на DEX и на централизованной бирже нередко расходится.

Мы полагаем, что для поиска таких расхождений важны три вещи: приводить ставки к одному периоду, учитывать стоимость перевода залога и проверять глубину стакана на обеих площадках.

Условный пример

Возьмём учебный пример с округлёнными цифрами. Фандинг по монете X на perp DEX в пересчёте на восемь часов равен 0,05%, на бирже B - 0,02%.

Арбитражник открывает шорт на DEX и лонг на CEX, по 3 000 долларов в каждой ноге. Разница 0,03% даёт около 0,9 доллара за восьмичасовой период до комиссий, сетевых сборов и затрат на мост.

Если перевод залога на DEX стоит несколько долларов, связке нужно продержаться несколько периодов, чтобы просто окупить вход. Это стоит посчитать заранее.

Наши инструменты

Расхождения фандинга между perp DEX и централизованными биржами видно только тогда, когда ставки разных площадок стоят рядом. Наш скринер арбитража держит десятки бирж в одном окне, обновляет котировки каждую секунду и показывает разницу вместе с доступным объёмом. Прикинуть, что останется после комиссий, сетевых сборов и проскальзывания, помогает калькулятор спредов. Бот полностью ручной. К API ваших бирж он не подключается.

Хотите сравнивать фандинг по перпам разных бирж в одном окне, у ArbitrageScanner есть 1 день бесплатного доступа ко всей экосистеме инструментов.

FAQ (Часто задаваемые вопросы)

1. Что такое perp DEX?

Децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов. На ней торгуют перпами с плечом, а средства остаются у пользователя.

2. Чем perp DEX отличается от обычной биржи?

Средства хранятся у пользователя, KYC обычно не нужен, а исполнение идёт через ончейн-стакан или через пул с оракулом.

3. Какие perp DEX самые известные?

Среди общеизвестных площадок - Hyperliquid, dYdX и GMX. Первые две работают со стаканом, GMX использует пул и оракул.

4. Что такое оракул на perp DEX?

Источник внешней цены, который передаёт котировки в блокчейн. В модели с пулом по этой цене исполняются сделки и считаются ликвидации.

5. Безопасно ли торговать на perp DEX?

Есть свои риски: ошибки смарт-контрактов, манипуляция оракулом, ADL и тонкая ликвидность по альткоинам. Полностью безопасных площадок нет.

6. Можно ли зарабатывать на разнице фандинга DEX и CEX?

Такие расхождения бывают, но результат не гарантирован. Нужно учитывать комиссии, стоимость перевода залога и риск, что ставки быстро сойдутся.

Вывод

Perp DEX - децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов, где средства остаются у пользователя. Они работают либо через ончейн-стакан, как Hyperliquid и dYdX, либо через пул с оракулом, как GMX.

У таких площадок свои риски: оракулы, смарт-контракты, ADL и тонкая ликвидность по альтам. Арбитражнику они интересны расхождениями фандинга с CEX, но каждую связку нужно считать с учётом перевода залога и комиссий.

ВАЖНО! Мы - разработчики программного обеспечения. Мы не даём рекомендации и обещания по заработку, не советуем вам куда-то вкладывать свои деньги. Наш софт полностью ручной, все ваши деньги только под вашим личным управлением. Мы приводим примеры, как на арбитраже в прошлом заработали наши клиенты, но мы не советуем повторять действия один в один. Ваш заработок зависит исключительно от ваших действий и от факторов рынка.