Strategy под тестом на финансирование: что происходит с крупнейшим биткоин-казначейством

Strategy под тестом на финансирование: что происходит с крупнейшим биткоин-казначейством

Премия Strategy к стоимости её биткоинов почти исчезла. Показатель mNAV опустился примерно до 1,06: акции стоят лишь на несколько процентов дороже самого биткоина на балансе, а ведь именно на этой премии держалась вся модель компании, бывшей MicroStrategy.

Strategy - крупнейшее биткоин-казначейство мира: около 845 тысяч BTC со средней ценой покупки у 75 тысяч. Поэтому её тест на финансирование интересен всему рынку, а не только акционерам.

Как работала модель

Схема была изящной. Пока акции стоили заметно дороже биткоина на балансе, компания выпускала новые акции с премией и на вырученное докупала биткоин, наращивая запас на акцию.

Ключевое слово - «пока». Когда премия большая, выпуск акций выгоден всем, но как только mNAV опускается к единице, новый выпуск уже размывает долю акционеров, а не увеличивает её.

Что компания делает теперь

Модель приходится менять. Без премии Strategy смещается к выпуску привилегированных бумаг с доходностью, и это проверка: готов ли рынок финансировать биткоин-экспозицию без спекулятивной надбавки.

На наш взгляд, это важный момент для всего сектора. Если крупнейшее казначейство способно привлекать деньги и без премии, модель живёт, а если нет - под вопросом вся волна корпоративных биткоин-закупок.

При чём тут арбитражник

Прямой связки тут нет, но есть фон. Крупные казначейства - это постоянный спрос на биткоин, и если их финансирование усложнится, один из источников спроса на споте ослабнет.

По нашим наблюдениям, такие сдвиги видно не в заголовках, а в стакане и притоке в фонды. Мы полагаем, что историю Strategy стоит держать в поле зрения именно как индикатор: пока она привлекает деньги, корпоративный спрос на биткоин держится, и глубина спотовых стаканов тоже.

Наши инструменты

Спрос крупных игроков виден по глубине стакана, а не по пресс-релизам. Наш скринер арбитража держит десятки бирж в одном окне, обновляет котировки каждую секунду и показывает разницу вместе с доступным объёмом. Прикинуть, что останется после комиссий, сетевых сборов и проскальзывания, помогает калькулятор спредов. Бот полностью ручной. К API ваших бирж он не подключается.

Хотите видеть, где спрос держит ликвидность, у ArbitrageScanner есть 1 день бесплатного доступа ко всей экосистеме инструментов.

FAQ (Часто задаваемые вопросы)

1. Что такое mNAV у Strategy?

Отношение стоимости акций к стоимости биткоина на балансе. Значение около 1,06 означает, что премия почти исчезла.

2. Почему премия так важна?

На ней держалась модель. При большой премии выпуск акций позволял докупать биткоин выгодно, а у единицы новый выпуск уже размывает долю акционеров.

3. Сколько биткоина у Strategy?

Около 845 тысяч BTC со средней ценой покупки около 75 тысяч долларов. Это крупнейшее биткоин-казначейство мира.

4. Чем это важно арбитражнику?

Косвенно, через спрос. Крупные казначейства постоянно покупают биткоин, и если их финансирование усложнится, спрос на споте и глубина стаканов ослабнут.

Вывод

Премия Strategy к её биткоинам почти исчезла, и компания переходит к выпуску доходных бумаг. Это проверка, готов ли рынок финансировать биткоин-экспозицию без спекулятивной надбавки.

Для арбитража это не торговая идея, а индикатор фона. Пока крупнейшее казначейство привлекает деньги, корпоративный спрос на биткоин держится, а с ним и глубина спотовых стаканов, на которых мы работаем.

ВАЖНО! Мы - разработчики программного обеспечения. Мы не даём рекомендации и обещания по заработку, не советуем вам куда-то вкладывать свои деньги. Наш софт полностью ручной, все ваши деньги только под вашим личным управлением. Мы приводим примеры, как на арбитраже в прошлом заработали наши клиенты, но мы не советуем повторять действия один в один. Ваш заработок зависит исключительно от ваших действий и от факторов рынка.