Что такое стейблкоины?

Как работают стейблкоины?

Стейблкоины позволяют пользователям получать выгоды цифровых валют, такие как безопасность, конфиденциальность, низкие комиссии и прозрачность, но при этом минимизируют проблему волатильности.

Стабильные токены поддерживают фиксированную стоимость за счет привязки к более стабильным активам, чаще всего к фиатной валюте.

Компания, выпустившая стейблкоин, держит резерв, в котором находятся средства, обеспечивающие стабильность токена. Таким образом, каждый стейблкоин поддерживается реальным активом. Резервные средства служат залогом, и в теории, владелец стейблкоина может обменять его на актив, которым он обеспечен.

Типы стейблкоинов

Можно выделить 3 основных вида стейблкоинов:

• Стейблкоины с фиатным обеспечением. Примеры: Tether (USDT), USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD). Такие монеты поддерживаются резервами фиатной валюты, хранимыми юридическим лицом на банковских счетах, что позволяет, в случае необходимости, обменять все выпущенные монеты на реальные деньги.

• Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой. Пример – DAI. В этом случае для обеспечения используются другие криптовалюты. Поскольку курс криптовалюты подвержен значительным колебаниям, для таких стейблкоинов часто применяют сверхобеспечение: на каждый токен с номинальной стоимостью $1 резервируют криптовалюту на сумму не менее $1,5.

• Алгоритмические стейблкоины. Пример – Terra (UST). Здесь поддержание курса к доллару обеспечивается специальным алгоритмом, который автоматически выпускает или сжигает токены, регулируя баланс спроса и предложения.

Самые популярные стейблкоины

USDT (Tether) – стейтблкоин или цифровой аналог доллара США, разработанный на платформе Omni Layer, компанией Tether Limited, в июне 2014 года. Токен привязан к курсу доллара США, 1 к 1 (во время сильной волатильности рынка соотношение может меняться, например: 0.92 к 1). Основная идея монеты – представить миру актив, который имеет все плюсы криптовалюты (децентрализация, приватность, минимальные комиссии) и стабильность фиатных валют. При этом компания эмитент Tether стремиться соблюдать законодательство и соответствовать правилам KYC и AML, в юрисдикциях, где он доступен. 

USD Coin (USDC) – токен стандарта ERC20, созданный компаниями Circle и CoinBase (после объединения компаний - Centre Consortiun) в октября 2018 года. Компании Circle также принадлежит Circle Invest - сервис помощи начинающим инвесторам, решившим вложиться в криптовалюту. Токен привязана к доллару США, курс 1 к 1. В основу данного токена, как и у его коллег, каких-либо инновационных технологий не заложено, но эксперты уверены, что курс его намного стабильнее, чем у других стейнбокоинов, поскольку поддержку проекту оказывают крупнейшие корпорации-партнеры: Bitmain (известный производитель майнингового оборудования), Goldman Sachs (крупнейший в мире инвестиционный банк), Baidu (лидер в Китае по поисковым системам), IDG Capital (один из лидеров в венчурных инвестициях). 

DAI — это децентрализованный стейблкоин, выпущенный на блокчейне Ethereum и управляемый системой смарт-контрактов протокола MakerDAO. Он отличается тем, что обеспечен не фиатной валютой, а криптовалютными активами, преимущественно Ethereum (ETH), что позволяет DAI сохранить привязку к доллару США ($1). Для поддержания стабильности цены DAI используется система залога: каждый выпущенный DAI подкреплен избыточной залоговой стоимостью в криптовалюте, обычно на сумму, превышающую его номинальную стоимость. Если цена залога снижается и становится слишком низкой, запускается механизм ликвидации, что позволяет поддерживать стабильность системы. 

Плюсы и минусы стейблкоинов

Плюсы:

• Доступность. Стейблкоины сегодня можно купить на любой площадке;

• Ликвидность. Стабильные монеты без проблем продаются и покупаются; 

• Быстрые транзакции и низкие комиссии. Переводы стейблкоинов часто происходят быстрее и обходятся дешевле, чем традиционные банковские переводы, особенно при международных транзакциях;

• Для тех, кто зарабатывает на разнице в курсах, очевидный плюс заключается в том, что стейблкоины регулярно теряют привязку к базовому активу

Что касается минусов, то здесь можно выделить один, но очень крупный: эмитент стейблкоинов может заморозить их и вы потеряете свои средства. В декабре 2023 года Tether объявила об обновлении политики блокировки кошельков. С этого момента компания начала блокировать доступ к USDT для кошельков, внесенных в санкционный список США (SDN), который поддерживается Службой регулирования зарубежных активов (OFAC). Tether утверждает, что это необходимо для соблюдения международных стандартов противодействия отмыванию денег (AML) и финансирования терроризма (CFT).

Неизвестно, какие еще будут применяться санкции к кошелькам в дальнейшем, поэтому не рекомендуется на постоянной основе хранить крупные суммы в стейблкоинах, лучше диверсифицировать портфель.

Арбитраж на стейблкоинах

Достаточно часто возникают арбитражные возможности из-за незначительного расхождения курса между USDC и USDT. Например, в 2023 году, после слухов о возможных проблемах с USDC курс этой стабильной монеты, привязанной к доллару, временно просел на 1%. Трейдеры использовали ситуацию, проводя сделки объёмом до $300 000, чтобы купить USDC по цене $0.93 и затем продавать его на Binance по $0.937. Такая операция позволяла извлекать прибыль за счёт минимальной, но регулярной разницы в курсе.

Кроме того, на рынке наблюдались крупные ордера, или так называемые «стенки», на уровне $50-100 млн, с разницей около 0.7%. Это указывало на присутствие крупных игроков, которые, вероятно, пытались удерживать или корректировать курс USDC в свою пользу. Некоторые трейдеры также использовали более сложные стратегии, такие как покупка по цене $0.9 с ожиданием повышения курса до $0.99. С помощью автоматизированных ботов, например, ArbirageScanner, трейдеры оперативно реагировали на изменения, тем самым минимизируя риски и увеличивая прибыль.