Открытие позиции по количеству монет, а не по количеству USDT

Краткое объяснение

Как правильно

Если не вдаваться в подробности механики, то любому арбитражнику следует запомнить, что в арбитраже по стратегиям спот-фьючерс и фьючерс-фьючерс следует открывать позиции не по одинаковой их стоимости в стейблкоинах (USDT, USDC, USD1 и тд), а по одинаковому количеству монет в позиции.

Пример правильного использования

Есть биржи A и S, на каждой из них у нас лежит 100 USDT.

На биржах торгуется монета AS по которой образовался спред между спотом на бирже A и фьючерсами на бирже S, торговые пары на биржах: AS/USDT и ASUSDT соответственно. Стоимость монеты на споте на бирже A – 9 USDT, стоимость монеты на фьючерсах на бирже S – 10 USDT.

Мы хотим купить AS на споте на бирже A и открыть позицию шорт на бирже S. 

✗ Неправильный вариант: Покупаем монеты на 100 USDT на бирже A, открываем шорт на 100 USDT на бирже S.

✓ Правильный вариант: Покупаем 10 монет AS на бирже A, открываем шорт на 10 монет AS на бирже S.

Подробное объяснение

Если спросить, что такое арбитраж спот-фьючерс, скорее всего ответ будет приблизительно таким - это покупка токена на споте и такая же продажа на фьючерсах. Приблизительно такой же ответ последует и в случае вопроса про арбитраж фьючерс-фьючерс. В принципе ответ правильный, но он кроет в себе большую математическую неточность с которой сталкиваются новички.

Идея фьючерсного арбитража

Крайне важно понимать, что арбитраж - это не торговля направлением цены, это торговля разницей между ценами. При открытии позиции главная цель – сохранение дельта-нейтральности. Это состояние, при котором изменение цены актива никак не влияет на общий баланс. Что это означает:

Мы открыли позицию лонг (либо купили на споте) монету и открыли позицию шорт по этой же монете. Спред составляет k%.

• Ситуация 1. Монета взлетает на N%, спред остается k%.

Мы потеряем на шорт-позиции столько же, сколько приобретем на позиции лонг (или споте).

• Ситуация 2. Монета взлетает на N%, спред остается k%.

Мы потеряем на лонг-позиции (или споте) столько же, сколько приобретем на позиции шорт.

Таким образом, нам совершенно неважно куда пойдет цена. Мы зависим только от спреда.

Пример-объяснение ошибки

Представим ситуацию:

Спред составляет 10%

• Ситуация 1. Цена монеты выросла и спред сравнялся когда монета стоит 150 USDT

• Прибыль на споте: 110(150-100)=5500 USDT

• Убыток на фьючерсах: 100(110-150)=-4000 USDT

• Выручка: 1500 USDT

• Ситуация 2. Цена монеты упала и теперь составляет 60 USDT. Спред на этом моменте сравнялся.

• Убыток на споте: 110(60-100)=-4400 USDT

• Прибыль на фьючерсах: 100(110-60)=5000 USDT

• Выручка: 600 USDT

Таким образом, наш профит начинает зависеть от направления цены: Цена идет вверх - заработок больше, вниз - меньше. Если цена сильно упадет, то изначальный спред сильно уменьшится, а если учесть иные возможные проблемы, такие как возможный отрицательный фандинг, комиссии, проскальзывание и вероятность неполного схождения, то сделка и вовсе может стать убыточной.

Пример-объяснение правильной сделки.

Все то-же самое, но теперь мы распределяем по биржам равное количество монет.

• Ситуация 1. Цена монеты выросла и спред сравнялся когда монета стоит 150 USDT

• Прибыль на споте: 100(150-100)=5000 USDT

• Убыток на фьючерсах: 100(110-150)=-4000 USDT

• Выручка: 1000 USDT

• Ситуация 2. Цена монеты упала и теперь составляет 60 USDT. Спред на этом моменте сравнялся.

• Убыток на споте: 100(60-100)=-4000 USDT

• Прибыль на фьючерсах: 100(110-60)=5000 USDT

• Выручка: 1000 USDT

В этом случае нам все-равно куда пойдет цена, вне зависимости от ее направления, мы заберем профит на который мы рассчитывали первоначально (1000 USDT). И даже если цена сильно уменьшится, мы будем уверены, что комиссии и прочие возможные неприятности не переплюнут наш спред.