Los ETF de bitcoin perdieron 485 millones en un día: la mayor salida desde junio y lo que significa para el basis

Los ETF de bitcoin perdieron 485 millones en un día: la mayor salida desde junio y lo que significa para el basis

Octubre empezó tranquilo para los fondos de bitcoin, pero el miércoles todo dio un giro. Los ETF spot perdieron 484,9 millones de dólares en una sola sesión - la mayor salida diaria desde junio - y al día siguiente se fueron otros 244,1 millones.

En dos sesiones salieron de los fondos unos 729 millones. Para un arbitrajista estos días no importan por sí mismos, sino por cómo las ventas de los fondos llegan al spot y al basis de futuros.

Quién vendió

La salida fue amplia. El que más perdió fue el fondo IBIT de BlackRock - 207,7 millones -, del FBTC de Fidelity salieron 105,1 millones, del ARKB de ARK 21Shares - 101,7 millones, y Grayscale, Bitwise y VanEck sumaron el resto.

Antes de eso el mes iba en positivo: el 1 de octubre los fondos recibieron 102,7 millones, el 2 de octubre - 189,9 millones, el 6 de octubre - 118,8 millones. Un solo miércoles borró casi toda la entrada de principios de mes.

Cómo llega la salida al spot

La mecánica es sencilla. Cuando un inversor rescata participaciones, el emisor vende bitcoin o lo recibe a través de los participantes autorizados, y esa presión cae sobre las plataformas estadounidenses en el horario de la bolsa.

Por lo que observamos, en los días de grandes salidas el precio en los exchanges estadounidenses cae antes y con más fuerza que en los asiáticos. La diferencia entre plataformas en esas horas es notablemente más amplia de lo habitual.

Qué pasa con el basis

Los fondos a menudo mantienen futuros cortos en pareja con el spot - es la clásica operación de basis. Cuando la inversión sale, esas posiciones se desarman: se vende el spot y se recompran los futuros.

En nuestra opinión, por eso en los días de salidas el basis en CME a veces se comprime más bruscamente de lo que cae el propio precio. Un basis comprimido es mal momento para entrar en una operación de convergencia, pero bueno para quien ya está dentro y puede cerrar antes de tiempo.

Qué debe hacer el arbitrajista

No leer la salida como señal para ponerse corto. Los fondos ya habían vendido antes y en el año siguen teniendo entradas netas positivas, así que un día pesado no hace una tendencia.

Creemos que es más sensato vigilar las diferencias entre las plataformas estadounidenses y las demás durante el horario de negociación, y el comportamiento del basis. Ahí la salida deja huellas que se pueden aprovechar sin apostar por la dirección.

Nuestras herramientas

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FAQ (Preguntas frecuentes)

1. ¿Cuánto salió de los ETF de bitcoin?

El miércoles, 484,9 millones de dólares, la mayor salida diaria desde junio. Al día siguiente se fueron otros 244,1 millones, unos 729 millones en dos sesiones.

2. ¿Quién perdió más?

IBIT de BlackRock - 207,7 millones, FBTC de Fidelity - 105,1 millones, ARKB de ARK 21Shares - 101,7 millones. El resto correspondió a Grayscale, Bitwise y VanEck.

3. ¿Cómo afecta la salida al basis?

Los fondos y los traders vinculados a ellos desarman operaciones de spot más futuro. El basis en CME esos días puede comprimirse más bruscamente de lo que cae el precio.

4. ¿Es una señal para vender bitcoin?

No. Un día pesado no hace una tendencia. Al arbitrajista le resulta más útil vigilar las diferencias entre plataformas y el basis que apostar por la dirección.

Conclusión

Los ETF de bitcoin perdieron 484,9 millones en una sola sesión y unos 729 millones en dos. Las ventas fueron amplias, de BlackRock a VanEck, y casi borraron la entrada de principios de octubre.

Para el arbitraje, la salida no es una señal para ponerse corto, sino una fuente de diferencias: el spot estadounidense cae antes que el resto y el basis en CME se comprime. Hay que mirar ahí, no a los titulares sobre récords.

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