La CFTC otorgó a Coinbase Clearing una licencia de cámara de compensación: contratos con garantía total en USDC
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La CFTC otorgó a Coinbase Clearing una licencia de cámara de compensación: contratos con garantía total en USDC
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. otorgó a Coinbase Clearing una licencia de cámara de compensación de derivados. Las condiciones son inusuales: los contratos deben estar totalmente garantizados en USDC y se liquidan de forma continua, las 24 horas.
Para el mercado estadounidense es un paso más hacia los derivados cripto regulados. Y el modelo se diferencia notablemente de aquello a lo que están acostumbrados los traders de los exchanges offshore.
Qué significa la garantía total
Un perpetuo común funciona con margen: el trader deposita una parte del monto y opera con apalancamiento. La garantía total significa que detrás de cada contrato está todo el monto en USDC, y no hay apalancamiento en el sentido habitual.
De ahí la consecuencia principal. Sin apalancamiento no hay liquidaciones forzosas, y por lo tanto tampoco cascadas, que en los exchanges offshore agitan el precio en los movimientos bruscos.
Parámetro | Perpetuo offshore | Modelo de Coinbase Clearing |
garantía | margen, apalancamiento | total, en USDC |
liquidaciones forzosas | cascadas en movimientos bruscos | riesgo menor |
liquidación | según el calendario del exchange | continua, 24 horas |
Dónde le sirve al arbitrajista
Por lo que observamos, los distintos modelos de garantía generan distinto comportamiento del precio bajo estrés. Donde hay cascadas de liquidaciones, el precio en un movimiento brusco se escapa más lejos, y en una plataforma totalmente garantizada se comporta con más calma.
En nuestra opinión, es justamente en los días de cascadas cuando la diferencia entre esas plataformas puede ampliarse. Pero solo se podrá operar con ella si se tiene acceso a ambas, y los productos regulados estadounidenses no están abiertos para todos.
Qué tener en cuenta
La garantía total exige más capital. Creemos que para las operaciones es el principal inconveniente: el dinero que en un exchange offshore trabajaría con apalancamiento aquí queda inmovilizado por completo, y la rentabilidad sobre el capital invertido es menor.
A cambio, el riesgo de liquidación de la propia pata casi desaparece. Para parte de las estrategias, donde el peligro principal no es el mercado sino que la pata de cobertura salte en un movimiento brusco, es un intercambio honesto de rentabilidad por tranquilidad.
Nuestras herramientas
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FAQ (Preguntas frecuentes)
1. ¿Qué obtuvo Coinbase Clearing?
Una licencia de cámara de compensación de derivados de la CFTC. Los contratos deben estar totalmente garantizados en USDC y liquidarse las 24 horas.
2. ¿Qué significa la garantía total?
Detrás de cada contrato está todo el monto en USDC. No hay apalancamiento en el sentido habitual, y por lo tanto tampoco cascadas de liquidaciones forzosas.
3. ¿Para qué le sirve al arbitrajista?
En los días de cascadas, el precio en plataformas con liquidaciones y sin ellas puede divergir más. Pero se necesita acceso a ambas.
4. ¿Cuál es el principal inconveniente?
Se necesita más capital, y la rentabilidad sobre el dinero invertido es menor. A cambio, el riesgo de liquidación de la pata de cobertura casi desaparece.
Conclusión
La CFTC otorgó a Coinbase Clearing una licencia de cámara de compensación con garantía total de los contratos en USDC y liquidación las 24 horas. Son derivados sin apalancamiento y sin cascadas de liquidaciones.
Para el arbitraje, este modelo es un intercambio de rentabilidad por tranquilidad: se necesita más capital, pero la pata de cobertura no saltará en un movimiento brusco. Y en los días de cascadas en otras plataformas, las diferencias con ella pueden ampliarse.
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