ESMA da tres meses para abandonar las stablecoins sin MiCA: qué pasará con USDT en Europa

ESMA da tres meses para abandonar las stablecoins sin MiCA: qué pasará con USDT en Europa

La Autoridad Europea de Valores y Mercados, ESMA, exigió a las empresas cripto de la UE que dejen de ofrecer servicios con stablecoins que no cumplen el reglamento MiCA. Para ello se dio un plazo de tres meses.

Para el mercado europeo es la continuación de una historia que empezó hace tiempo. Parte de las plataformas ya limitaba las operaciones con stablecoins no conformes para clientes de la UE; ahora el plazo es concreto.

A quién afecta

Quedan afectadas las stablecoins cuyos emisores no obtuvieron autorización bajo MiCA. La mayor de ellas es USDT, y en las plataformas europeas va cediendo su lugar a monedas conformes con el reglamento, sobre todo USDC y las stablecoins en euros.

Mientras tanto, el mercado global sigue funcionando con USDT. El resultado es una división: en la UE se usan unas monedas de liquidación, y en el resto del mundo, otras.

Qué cambia para los spreads

Cuando la liquidez se divide por jurisdicciones, los precios empiezan a divergir. Por lo que observamos, en las plataformas con USDT limitado, los pares en USDC y en euros tienen sus propios libros de órdenes, y el precio allí puede diferir notablemente de los pares globales en USDT.

En nuestra opinión, esta división da más trabajo al arbitraje, pero también más costos. Cada conversión entre stablecoins y cada transferencia entre jurisdicciones cuesta dinero, y esos gastos deben incluirse en el cálculo de antemano.

Qué debe hacer el arbitrajista

Revisar sus plataformas. Si opera a través de un exchange europeo, confirme qué stablecoins estarán disponibles tras el período de transición y qué pasará con sus saldos actuales en USDT.

Creemos que en los próximos tres meses las diferencias entre los pares en USDC de la UE y los pares en USDT de los exchanges globales aparecerán con más frecuencia. Conviene calcular esa operación junto con la conversión, el tipo de cambio del euro y el costo de la transferencia; de lo contrario, el spread resultará ilusorio.

Nuestras herramientas

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FAQ (Preguntas frecuentes)

1. ¿Qué exigió ESMA?

Que las empresas cripto de la UE dejen de ofrecer en tres meses servicios con stablecoins que no cumplen el reglamento MiCA.

2. ¿Afecta a USDT?

Sí, USDT es la mayor stablecoin sin autorización bajo MiCA. En las plataformas europeas su lugar lo ocupan USDC y las stablecoins en euros.

3. ¿Qué significa para los spreads?

La liquidez se divide por jurisdicciones, y los pares en distintas stablecoins empiezan a divergir. Hay más oportunidades, pero también más costos.

4. ¿Qué debe revisar el arbitrajista?

Qué stablecoins seguirán en sus plataformas europeas y qué pasará con los saldos en USDT. Incluir en el cálculo la conversión y las transferencias.

Conclusión

ESMA dio a las empresas cripto de la UE tres meses para abandonar las stablecoins sin MiCA. La más afectada es USDT, y en Europa su lugar lo ocupan USDC y las stablecoins en euros.

Para el arbitraje, esto supone una división de la liquidez entre la UE y el resto del mundo. Habrá más diferencias, pero cada operación a través de esa división exige tener en cuenta la conversión, el tipo de cambio y el costo de la transferencia.

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