MSCI publicará su lista el 11 de noviembre: qué le espera a Strategy

MSCI publicará su lista el 11 de noviembre: qué le espera a Strategy

El 11 de noviembre de 2026, MSCI publicará qué empresas sin actividad operativa principal (non-operating) serán excluidas de sus índices. Los cambios entrarán en vigor después del 30 de noviembre.

Strategy y Metaplanet podrían quedar alcanzadas por estas reglas. En octubre escribimos sobre la decisión de MSCI del 16 de octubre sobre el filtro para este tipo de empresas, y ahora el mercado espera la lista concreta.

Qué se sabe al 3 de noviembre

Se venderán acciones, no bitcoin

Los índices de MSCI los replican fondos pasivos. Si una empresa es excluida, los fondos venden sus acciones hasta la fecha del cambio, sin evaluar el negocio en sí.

Antes, JPMorgan estimaba esas ventas de acciones de Strategy en unos 2,8 mil millones de dólares. Pero se trata de títulos en la bolsa: los bitcoins de la empresa siguen en su balance.

En nuestra opinión, aquí no hay presión directa sobre el bitcoin. Sí hay un canal indirecto: si la prima de las acciones se comprime, a la tesorería le costará más conseguir dinero barato para nuevas compras.

El buffer puede proteger

Para los miembros actuales del índice existe un buffer. La empresa solo será excluida si no pasa los filtros en los dos últimos períodos anuales seguidos.

Creemos que el buffer es justamente la pregunta clave del 11 de noviembre. Si se aplica a Strategy, el escenario de ventas forzosas podría postergarse.

Strategy sigue comprando

Al cierre del tercer trimestre, Strategy tenía 848.517 BTC, y su ganancia del trimestre fue de 19,5 mil millones de dólares. Hace poco la empresa compró otros 811 BTC.

La decisión sobre el índice no cambia el balance de la empresa. Solo influye en quién tiene sus acciones.

Qué debe mirar el arbitrajista

• la prima de las acciones de Strategy sobre el valor de sus bitcoins: en torno a las fechas de los índices es especialmente volátil
• la volatilidad de las acciones el 11 de noviembre y cerca del 30 de noviembre, cuando los fondos ejecutan los cambios
• los precios del bitcoin en distintos exchanges: si el mercado confunde la venta de acciones con una venta de monedas, las cotizaciones pueden separarse
• los eventos cercanos: el informe de empleo del 6 de noviembre y el CPI del 10 de noviembre salen justo antes de la decisión

Por lo que observamos, el mercado suele descontar con antelación las decisiones sobre índices. Por eso puede haber movimientos bruscos tanto antes del 11 de noviembre como en los últimos días del mes.

Nuestras herramientas

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FAQ (Preguntas frecuentes)

1. ¿Qué publicará MSCI el 11 de noviembre de 2026?

La lista de empresas sin actividad operativa principal que serán excluidas de sus índices. Los cambios entrarán en vigor después del 30 de noviembre.

2. ¿Excluirán a Strategy de los índices de MSCI?

Strategy podría quedar alcanzada por las reglas, pero para los miembros actuales hay un buffer: solo se excluye si la empresa no pasa los filtros en los dos últimos períodos anuales seguidos.

3. ¿Cuántas acciones de Strategy podrían vender los fondos pasivos?

Antes, JPMorgan estimaba las ventas pasivas en unos 2,8 mil millones de dólares. Se trata de acciones, no de bitcoin.

4. ¿Cómo afectará la decisión de MSCI al bitcoin?

No hay presión directa, porque lo que se venderá son acciones. De forma indirecta, una compresión de la prima podría dificultar la obtención de dinero para nuevas compras de bitcoin.

Conclusión

El 11 de noviembre MSCI publicará la lista de empresas sin actividad principal que serán excluidas, y los cambios entrarán en vigor después del 30 de noviembre. Strategy tiene 848.517 BTC y sigue comprando.

En caso de exclusión se venderán acciones, no bitcoin, y el buffer para los miembros del índice podría postergar ese escenario. Al arbitrajista le sirve más seguir la prima y la volatilidad que intentar adivinar la decisión.

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