MVRV y NUPL: indicadores on-chain de sobrecalentamiento y suelo del mercado de bitcoin

MVRV y NUPL: indicadores on-chain de sobrecalentamiento y suelo del mercado de bitcoin

MVRV y NUPL son dos indicadores on-chain que responden a una pregunta sencilla. ¿Qué tan en ganancia o en pérdida están, en promedio, los tenedores de bitcoin?

Cuando la ganancia no realizada es enorme, crece la tentación de tomarla. Cuando la mayoría de los tenedores está en pérdida y ya pasó por varias olas de ventas, casi no queda quien venda.

Sobre esta lógica se construyen ambos indicadores.

Qué es la capitalización realizada

La capitalización de mercado habitual es el precio multiplicado por la cantidad de monedas. La capitalización realizada valora cada moneda al precio al que se movió por última vez en la blockchain.

El resultado es un costo total aproximado de todas las monedas. Si una moneda se compró barata y desde entonces no se movió, entra en el cálculo con su viejo precio bajo.

Qué es el MVRV y cómo se calcula

El MVRV es la relación entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada. Un valor por encima de uno significa que el mercado está en promedio en ganancia; por debajo de uno, en pérdida.

Cuanto más alto el MVRV, más ganancia en papel acumularon los tenedores. En nuestra opinión, es más un termómetro del sentimiento que una señal precisa de entrada o salida.

Qué es el NUPL

El NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) muestra la ganancia o pérdida neta no realizada como proporción de la capitalización de mercado. La fórmula: capitalización de mercado menos capitalización realizada, dividido por la de mercado.

Los indicadores están relacionados matemáticamente: el NUPL es igual a uno menos uno dividido por el MVRV. En esencia, es la misma señal en otra escala.

Qué zonas de MVRV y NUPL se consideran sobrecalentamiento y suelo

No hay umbrales exactos. Los analistas usan zonas aproximadas que fueron cambiando de un ciclo a otro.

Por lo que observamos, con cada ciclo los picos del MVRV son más bajos. Por eso es riesgoso esperar los extremos pasados como condición necesaria para un giro.

Ejemplo hipotético de cálculo de MVRV y NUPL

Las cifras de abajo son hipotéticas y solo sirven como ilustración.

• capitalización de mercado del bitcoin: 1,5 billones de dólares
• capitalización realizada: 0,6 billones de dólares
• MVRV = 1,5 / 0,6 = 2,5
• NUPL = (1,5 - 0,6) / 1,5 = 0,6
• verificación de la relación: 1 - 1 / 2,5 = 0,6

En este caso hipotético, el mercado está en el límite entre el optimismo y la codicia. Los tenedores están en promedio con buena ganancia, pero todavía hay margen hasta la euforia.

Qué limitaciones tienen MVRV y NUPL

• las monedas perdidas se cuentan a su precio antiguo y subestiman la capitalización realizada
• las transferencias entre billeteras de un mismo exchange revalúan las monedas, aunque el dueño no haya cambiado
• las monedas en exchanges y en ETF se mueven distinto que las de los tenedores particulares
• los indicadores son lentos: muestran la fase del mercado, no el punto de giro
• los umbrales de las zonas se ajustan a posteriori con los ciclos pasados

Creemos que MVRV y NUPL conviene usarlos junto con el funding, el interés abierto y los flujos hacia los exchanges. Un solo indicador rara vez da el panorama completo.

Cómo puede usar el arbitrajista MVRV y NUPL

El arbitrajista no apuesta a la dirección, pero la fase del mercado influye en qué oportunidades aparecen con más frecuencia.

• en la zona de codicia y euforia el funding de los perpetuos suele mantenerse alto, y las operaciones de funding resultan más interesantes
• en esos períodos el riesgo de retrocesos bruscos es mayor, así que conviene aumentar el margen de reserva en la pata de futuros
• en la zona de capitulación el funding a menudo pasa a negativo, y los spreads entre exchanges se amplían con la volatilidad
• en la zona tranquila de esperanza los spreads suelen ser más modestos, y es más importante calcular con precisión las comisiones

En nuestra opinión, MVRV y NUPL le sirven al arbitrajista como contexto: indican para qué régimen de mercado prepararse, pero las operaciones concretas igual hay que calcularlas con precios en vivo.

Nuestras herramientas

La fase del mercado indica dónde buscar oportunidades, pero los spreads y el funding cambian cada segundo, así que es más cómodo verlos en todos los exchanges a la vez. Nuestro screener de arbitraje mantiene decenas de plataformas en una ventana, actualiza cotizaciones cada segundo y muestra cada diferencia junto al volumen que realmente la respalda. La calculadora de spreads ayuda a comprobar qué sobrevive a comisiones, costes de red y deslizamiento en tu tamaño. El bot es totalmente manual. Nunca se conecta a las claves API de tus exchanges.

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FAQ (Preguntas frecuentes)

1. ¿Qué es el MVRV en palabras simples?

Es la relación entre la capitalización de mercado del bitcoin y la capitalización realizada, es decir, el costo total aproximado de las monedas. Por encima de uno, el mercado está en promedio en ganancia; por debajo, en pérdida.

2. ¿En qué se diferencia el NUPL del MVRV?

El NUPL muestra la ganancia neta no realizada como proporción de la capitalización de mercado. Matemáticamente es igual a uno menos uno dividido por el MVRV, así que ambos indicadores reflejan lo mismo en distinta escala.

3. ¿Qué valor de MVRV se considera sobrecalentamiento?

De forma aproximada, se considera zona de sobrecalentamiento un MVRV por encima de 3,5, pero los picos bajan de un ciclo a otro. No hay un umbral fijo.

4. ¿Qué es la capitalización realizada del bitcoin?

Es la suma del valor de todas las monedas al precio de su último movimiento en la blockchain. Se usa como estimación del costo total del mercado.

5. ¿Se puede operar solo con MVRV y NUPL?

No es recomendable. Los indicadores son lentos y muestran la fase del mercado, no el punto de giro, por eso se combinan con el funding, el interés abierto y los flujos hacia los exchanges.

6. ¿Dónde ver MVRV y NUPL?

Ambos indicadores los publican los servicios de análisis on-chain. Sus metodologías de cálculo pueden diferir un poco, por eso los valores a veces no coinciden entre sitios.

Conclusión

MVRV y NUPL muestran qué tan en ganancia están en promedio los tenedores de bitcoin. Ambos se calculan a partir de la capitalización realizada y ayudan a entender la fase del mercado: de la capitulación a la euforia.

Los indicadores no tienen umbrales exactos, y los picos bajan de un ciclo a otro. Al arbitrajista le sirven como contexto para elegir el régimen de trabajo, pero las decisiones sobre las operaciones se toman igual con spreads y funding en vivo.

¡IMPORTANTE! Somos desarrolladores de software. No damos recomendaciones ni promesas de ganancias y no te aconsejamos invertir tu dinero en ningún lado. Nuestro software es totalmente manual, todo tu dinero permanece bajo tu control personal. Mostramos ejemplos de cómo nuestros clientes ganaron con arbitraje en el pasado, pero no aconsejamos repetir esas acciones al pie de la letra. Tus ganancias dependen exclusivamente de tus acciones y de los factores del mercado.