3,8 mil millones de entradas y giros bruscos: qué dicen los flujos de los fondos de bitcóin a un arbitrajista

3,8 mil millones de entradas y giros bruscos: qué dicen los flujos de los fondos de bitcóin a un arbitrajista

Entre el 17 de agosto y el 4 de septiembre los fondos de bitcóin al contado estadounidenses reunieron unos 3,8 mil millones de dólares de entrada neta. Solo en la semana terminada el día cuatro llegaron casi 987 millones.

Y el 10 de septiembre el cuadro se dio la vuelta: la salida fue de unos 282,6 millones, y era el tercer día consecutivo en rojo. Según lo que observamos, estos giros se leen mal más que cualquier otra cosa, y el error cuesta dinero.

Qué muestran en realidad estas cifras

La interpretación habitual es simple: entra dinero, los inversores creen; sale dinero, se desilusionaron. En realidad una parte notable de esos flujos no va en absoluto sobre la fe en el bitcóin.

Por los fondos va un par de base. El participante compra acciones del fondo y a la vez vende un futuro por el mismo importe, recogiendo la diferencia entre el contado y el contrato. Esa posición es neutral al precio y vive exactamente lo que la diferencia cubra los costes.

De ahí la naturaleza de los giros. Cuando la base se comprime, el par deja de amortizarse, y el capital sale de los fondos al mismo tiempo para todos los que hicieron la misma cuenta. Y la salida no dice nada sobre el ánimo del mercado.

Cómo distinguir una cosa de la otra

Mira la base en esos mismos días. Si la entrada coincide con una diferencia ancha entre contado y futuro, tienes delante dinero de arbitraje y no compradores convencidos.

El segundo indicio es la velocidad. El dinero de inversión entra en el fondo con suavidad y después se queda meses tranquilo, sin reaccionar a oscilaciones pequeñas ni a titulares. El de arbitraje llega en oleada y se va igual.

El tercero es la sincronía con eventos macro. Los flujos a menudo se invierten antes de las decisiones de tipos, porque los participantes recortan posiciones de antemano ante un posible salto de volatilidad.

Qué saca de esto uno

Lo primero y principal: no tomes una salida de los fondos por señal de venta. Creemos que confundir la salida de capital neutral con la huida de los inversores es el error más caro al leer esta estadística.

Lo segundo: una salida significa compresión de la base, y eso quiere decir que en los próximos días los pares sobre la diferencia entre contado y futuro darán menos. Es una indicación directa de reajustar los umbrales.

Lo tercero afecta a la liquidez. Cuando el capital de arbitraje sale, la profundidad de los libros en los pares principales cede un poco y el deslizamiento al mismo volumen crece.

Lo cuarto, sobre oportunidades. Las olas de entrada y salida crean por sí mismas diferencias de corto plazo entre plataformas, porque las órdenes grandes pasan de forma desigual por los exchanges.

Qué seguir de aquí en adelante

El vínculo es simple: mientras la rentabilidad anual de la base esté por encima del tipo sin riesgo, el dinero en los fondos se queda. En cuanto baja por debajo, empieza la salida al margen del precio del bitcóin.

Así que conviene mirar no los flujos en sí sino lo que hay detrás de ellos. A nuestro juicio la diferencia entre la base a tres meses y la rentabilidad de la deuda pública corta explica el movimiento de capital en los fondos mejor que cualquier titular sobre el ánimo del mercado.

Nuestras herramientas

La base y las tasas cambian más rápido de lo que sale la estadística de los fondos. Nuestro screener de arbitraje mantiene decenas de plataformas en una ventana, actualiza cotizaciones cada segundo y muestra cada diferencia junto al volumen que realmente la respalda. La calculadora de spreads ayuda a comprobar qué sobrevive a comisiones, costes de red y deslizamiento en tu tamaño. El bot es totalmente manual. Nunca se conecta a las claves API de tus exchanges.

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FAQ (Preguntas frecuentes)

1. ¿Una salida de los fondos significa caída del precio?

No necesariamente. Una parte notable del capital allí es neutral a la dirección: entra por la diferencia entre contado y futuro y sale cuando esa diferencia deja de cubrir los costes.

2. ¿Qué es un par de base a través de un fondo?

La compra de acciones del fondo y la venta simultánea de un futuro por el mismo importe. La posición no depende del movimiento del precio y el ingreso viene de la convergencia de las dos cotizaciones hacia la fecha de ejecución.

3. ¿Cómo distinguir dinero de arbitraje del de inversión?

Por la velocidad y por la coincidencia con la base. El de inversión entra con suavidad y se queda meses, el de arbitraje llega en oleada y se va igual de brusco siguiendo la rentabilidad del par.

4. ¿Qué hacer durante una salida?

Esperar compresión de la base y subir de antemano los umbrales de selección. Los pares sobre la diferencia entre contado y futuro dan menos en esos periodos y el deslizamiento en los pares principales crece un poco.

5. ¿Qué indicador mirar?

La diferencia entre la rentabilidad anual de la base y el tipo de la deuda pública corta. Mientras la primera esté más alta, el capital en los fondos se mantiene; en cuanto esté más baja, empieza la salida.

Conclusión

Los flujos de los fondos de bitcóin dejaron de ser un termómetro del ánimo hace mucho. Por ellos va capital neutral que entra por una diferencia de cotizaciones y sale en cuanto esa diferencia desaparece.

Para nosotros el valor práctico de esta estadística está en otra parte. Muestra en qué fase está la negociación de base, y por tanto sugiere si conviene esperar rentabilidad normal de los pares neutrales en las próximas semanas o si toca buscar la ganancia en otro sitio.

¡IMPORTANTE! Somos desarrolladores de software. No damos recomendaciones ni promesas de ganancias y no te aconsejamos invertir tu dinero en ningún lado. Nuestro software es totalmente manual, todo tu dinero permanece bajo tu control personal. Mostramos ejemplos de cómo nuestros clientes ganaron con arbitraje en el pasado, pero no aconsejamos repetir esas acciones al pie de la letra. Tus ganancias dependen exclusivamente de tus acciones y de los factores del mercado.