MSCI décidera le 16 octobre de maintenir ou non Strategy et Metaplanet dans ses indices : quel impact sur la prime

MSCI décidera le 16 octobre de maintenir ou non Strategy et Metaplanet dans ses indices : quel impact sur la prime

Le 16 octobre, le fournisseur d'indices MSCI se prononcera sur un filtre visant les sociétés sans activité opérationnelle principale. Strategy et Metaplanet pourraient être concernées, et les changements doivent s'appliquer en novembre.

Les deux sociétés détiennent le bitcoin comme actif principal. Strategy en possède environ 848 000 BTC, Metaplanet 44 000.

Pourquoi c'est important

Les indices MSCI sont répliqués par d'énormes fonds passifs. Si une société est exclue, ces fonds sont tenus de vendre ses actions avant la date du changement, quelle que soit leur opinion sur l'activité elle-même.

D'après nos observations, le marché anticipe ce type de décision. Les ventes et la hausse de la volatilité commencent souvent avant la date elle-même, et parfois avant l'annonce.

Ce que l'exclusion toucherait

Il est important de distinguer les actions du bitcoin. Ce sont les actions de Strategy et Metaplanet qui seront vendues, pas les bitcoins eux-mêmes : la décision ne crée donc pas de pression directe sur le bitcoin.

Mais il existe un canal indirect. À notre avis, la compression de la prime empêche les trésoreries de lever des fonds à bon compte pour acheter du bitcoin, et peut donc affaiblir l'un des grands acheteurs du marché.

Que faire en tant qu'arbitragiste

Surveiller la prime plutôt que deviner la décision. Les actions des trésoreries bitcoin se négocient avec une prime ou une décote par rapport à la valeur de leurs bitcoins, et autour des décisions d'indices cet écart devient particulièrement mobile.

Nous pensons que, pour ceux qui ont accès au marché actions, c'est une période de volatilité accrue de la prime. Mais il est difficile de l'exploiter : les actions et le bitcoin se négocient à des heures différentes et sur des plateformes différentes, et la vente à découvert d'actions exige un accès et coûte de l'argent.

Nos outils

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FAQ (Questions fréquentes)

1. Que décidera MSCI le 16 octobre ?

S'il faut introduire un filtre pour les sociétés sans activité opérationnelle principale. Strategy et Metaplanet pourraient être concernées.

2. Pourquoi est-ce important ?

Les indices sont répliqués par des fonds passifs. En cas d'exclusion, ceux-ci sont tenus de vendre les actions de la société avant la date du changement.

3. Va-t-on vendre du bitcoin à cause de cela ?

Non, ce sont les actions qui seront vendues, pas les bitcoins. Mais la compression de la prime peut affaiblir les trésoreries en tant qu'acheteurs de bitcoin.

4. Que doit faire un arbitragiste ?

Surveiller la prime des actions par rapport à la valeur de leurs bitcoins. Autour des décisions d'indices, elle est particulièrement mobile.

Conclusion

Le 16 octobre, MSCI décidera du sort d'un filtre qui pourrait viser Strategy et Metaplanet. Une exclusion signifie des ventes d'actions par les fonds passifs.

Pour l'arbitrage, il est important de distinguer les actions du bitcoin : la décision ne crée pas de pression directe sur le jeton, mais elle peut comprimer la prime des trésoreries et les affaiblir en tant qu'acheteurs. Mieux vaut surveiller la prime que deviner la décision.

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